BeursFocus Editie #6 — Fed houdt rente vast, Nvidia vuurwerk op GTC, en de Dow op jaardieptepunt
Vier verliesweken op rij. De oorlog escaleert, de Fed kan niet bewegen, maar Nvidia ziet $1 biljoen aan orders. Week 17-21 maart 2026.
🌍 Macro in 60 seconden
Week: 16 maart → 22 maart 2026
Drie gebeurtenissen domineerden de markten deze week: de Nvidia GTC-conferentie, het Fed-rentebesluit, en de aanhoudende escalatie in de VS-Iran oorlog. Elk event op zich marktbepalend — samen creëerden ze de vierde opeenvolgende verliesweek voor de S&P 500.
Nvidia GTC: $1 biljoen aan orders. CEO Jensen Huang opende maandag in San Jose met een boodschap die de AI-cyclus opnieuw definieerde: Nvidia verwacht cumulatief $1 biljoen aan bestellingen voor Blackwell en Vera Rubin tot en met 2027 — een verdubbeling van de $500 miljard die vorig jaar werd voorspeld. Het bedrijf onthulde Vera Rubin, zijn nieuwe AI-supercomputerplatform dat 10x meer prestaties per watt levert dan zijn voorganger Grace Blackwell. Daarnaast presenteerde Nvidia NemoClaw (een veilig platform voor autonome AI-agenten), DLSS 5 (neural rendering voor games) en een prototype van Kyber — een rack met 144 GPU’s. Goldman Sachs herbevestigde zijn koopadvies.
Fed houdt rente vast op 3,50-3,75%. De Federal Reserve stemde woensdag met 11 tegen 1 om de rente ongewijzigd te laten — zoals verwacht. Maar de begeleidende boodschap was somberder dan gehoopt. De Fed verhoogde haar inflatieverwachting voor 2026 naar 2,7% (was 2,5% in december) en erkende voor het eerst dat de “implicaties van de ontwikkelingen in het Midden-Oosten onzeker” zijn. Fed-voorzitter Powell zei dat het “te vroeg” is om de impact van de oorlog te beoordelen. De zogenaamde dot plot (de renteprojectie van individuele Fed-leden) laat nog één renteverlaging zien dit jaar, maar zeven van de negentien leden verwachten nu helemaal geen verlaging meer. Marktcommentator Ed Yardeni noemde de reactie een “taper tantrum” — beleggers concludeerden dat de Fed machteloos staat.
Kans op renteverlaging in 2026 zakt naar 17%. De geldmarkten prijzen nu slechts 17% kans in op een verlaging dit jaar — vorige maand was dat nog boven de 40%. De kans op een renteverhoging steeg zelfs naar 8,4%. Voor de Belgische belegger betekent dit: hogere rentes op leningen, lagere waarderingen op groeiaandelen, en een spaarrekening die iets aantrekkelijker wordt — maar nog steeds verliest van de inflatie.
ECB houdt ook rente vast. De Europese Centrale Bank liet donderdag haar rentes ongewijzigd op 2,00%, 2,15% en 2,40%. De verklaring was opmerkelijk expliciet: “De oorlog in het Midden-Oosten heeft de vooruitzichten aanzienlijk onzekerder gemaakt, met opwaartse risico’s voor inflatie en neerwaartse risico’s voor economische groei.” Dezelfde stagflatoire taal die we in Editie 5 in de Kennishoek bespraken.
Dow Jones op jaardieptepunt. De Dow verloor woensdag 768 punten (-1,6%) en sloot onder zijn 200-daags gemiddelde — een technisch signaal dat veel institutionele beleggers als alarmsignaal beschouwen. Met een maanddaling van meer dan 5% koerst de Dow af op zijn slechtste maand sinds 2022. De olie-rally zette door: WTI sloot vrijdag op $99,68, Brent boven $104.
De rode draad voor de Belgische belegger: de centrale banken aan beide kanten van de Atlantische Oceaan zitten in een patstelling. Ze kunnen de rente niet verlagen (inflatie is te hoog door olie) en willen hem niet verhogen (de economie vertraagt). Zolang de Straat van Hormuz gesloten blijft, verandert dit beeld niet. Geduld is het enige wapen dat de Belgische belegger heeft — en cash is de meest onderschatte positie in de portefeuille.
📊 Beurzen in beeld
Een bloedbad op alle fronten. Geen enkele grote index ontsnapte deze week aan rood. De BEL20 verloor 3,8% — de zwaarste weekdaling van het jaar — en zakt nu naar 4.916,79, ruim onder de 5.000-grens. In Editie 1 vierden we het 18-jarige record van de BEL20 — dat voelt als een ander tijdperk. ASML (-3,5%) en KBC (-2,0%) trokken de index omlaag.
De Euro Stoxx 50 verloor eveneens 3,8% en staat nu -6,4% YTD. Europa wordt harder geraakt dan de VS door de oliecrisis — een patroon dat we nu al vier weken zien. De Nasdaq staat inmiddels -8,6% voor het jaar en nadert correctieterritorium (gedefinieerd als -10% vanaf de top).
Het grote verhaal van de week was de Dow Jones, die woensdag na het Fed-besluit zijn 200-daags gemiddelde doorbrak — de eerste keer sinds mei 2025. Dit is het soort technisch signaal waar veel institutionele beleggers op reageren met verdere verkopen, wat een zichzelf versterkende neerwaartse spiraal kan creëren.
🔍 Aandeel in de kijker: Nvidia (NVDA) — het GTC-effect
Het paradoxale verhaal van de week: Nvidia leverde maandag op GTC een van de sterkste productpresentaties in zijn geschiedenis, maar het aandeel daalde 4,2% deze week en staat -9,0% sinds de nulmeting.
Wat er goed ging op GTC. Jensen Huang verhoogde zijn ordervooruitzicht van $500 miljard naar $1 biljoen door 2027. Het Vera Rubin-platform — nu in productie — levert 10x meer inferentie per watt dan Grace Blackwell. Nvidia onthulde NemoClaw, een open-source platform voor AI-agenten dat Goldman Sachs vergeleek met “Linux voor AI.” En met DLSS 5 en het Kyber-rack liet Huang zien dat Nvidia niet meer alleen een chipbedrijf is, maar een AI-infrastructuurimperium bouwt.
Waarom daalde het aandeel toch? Drie redenen. Ten eerste: het “sell the news”-effect — beleggers kopen op verwachting en verkopen bij het feit. Ten tweede: de bredere marktdruk door het Fed-besluit overstemde elke individuele catalyst. Ten derde: de zorgen over de impact van hogere olieprijzen op de energiekosten van AI-datacenters — precies de infrastructuur die Nvidia bouwt.
Bull case: $1 biljoen orderboek, ongeëvenaard technologisch leiderschap, en een forward K/W van ~28x die historisch gezien redelijk is voor een bedrijf met 70%+ omzetgroei.
Bear case: de koers verdisconteert veel perfectie, de energiekosten voor datacenters stijgen door de olieschok, en de brede marktcorrectie trekt alles mee omlaag.
BeursFocus perspectief: Nvidia is onze grootste positie (12,5%) en dat blijft zo. De thesis is intact — AI-investering is structureel, niet cyclisch. Maar op korte termijn is geduld nodig. We houden de positie ongewijzigd en overwegen bij te kopen als de koers onder $150 zakt.
₿ Crypto Corner
Na de sterke week vorige keer stabiliseerde Bitcoin rond $70.500. De ontkoppeling van aandelen hield niet volledig stand — BTC daalde licht deze week terwijl aandelen opnieuw fors leverden. Maar het verlies is beperkt vergeleken met de -2% tot -4% die aandelenindices leden.
Ethereum blijft verrassend sterk met +9,1% sinds de nulmeting. De lancering van NemoClaw op Nvidia’s GTC — een platform dat sterk leunt op blockchain-achtige verificatiemechanismen — gaf extra momentum aan het ETH-ecosysteem.
Belgische hoek: nu de meerwaardebelasting van 10% sinds januari 2026 geldt, is het belangrijk om je aankoopmomenten te documenteren. Wie crypto verkoopt met meer dan €10.000 winst op jaarbasis, is belastingplichtig. In onze Tips & Tricks over de belastingaangifte leggen we de opt-in en opt-out regeling uit.
⛏ Grondstoffenhoek
Goud crashte. Een daling van meer dan 10% in één week — de grootste weekdaling voor goud in jaren. Wat gebeurde er? Fed-voorzitter Powell’s commentaar dat de rente “for the foreseeable future” stabiel blijft, duwde de reële rente (de rente na aftrek van inflatie) omhoog. Hogere reële rentes zijn de aartsvijand van goud, dat geen rente of dividend betaalt. Onze IGLN-positie (iShares Physical Gold) staat nu -9,6% sinds de nulmeting — de grootste verliezer van de week.
Dit is een les voor elke Belgische belegger: goud is geen eenrichtingsverkeer, zelfs niet in oorlogstijd. De safe haven-status werkt zolang rentes dalen of gelijk blijven. Zodra de markt hogere rentes verwacht, draait het sentiment snel.
Olie bleef dicht bij $100 maar bewoog relatief weinig (+0,9%) na de explosieve weken ervoor. De markt lijkt een nieuw evenwicht te vinden rond $95-100 zolang Hormuz gesloten blijft. Trump kondigde deze week aan dat de VS de “belangrijkste militaire doelen” op Irans olie-eiland Kharg heeft vernietigd, maar Iran’s reactie was een aanval op een aardgasveld in de VAE. De-escalatie is niet in zicht.
Zilver stortte in: -15,7%. Zilver volgt goud naar beneden maar met een dubbele hefboom — het industriële component (minder vraag bij groeivertraging) versterkt de goud-gerelateerde daling. Onze portefeuille bevat geen zilver.
🎓 Kennishoek: Wat zijn strategische oliereserves?
Wat zijn strategische oliereserves?
Strategische oliereserves (SPR — Strategic Petroleum Reserve) zijn enorme voorraden ruwe olie die overheden aanhouden voor noodgevallen. Ze werden in het leven geroepen na de OPEC-oliecrisis van 1973 om landen te beschermen tegen plotselinge verstoringen in de olietoevoer. De VS bezit de grootste reserve ter wereld: ongeveer 400 miljoen vaten, opgeslagen in ondergrondse zoutkoepels langs de Golf van Mexico.
Waarom zijn ze nu relevant voor de Belgische belegger?
Op 11 maart besloot het IEA (Internationaal Energieagentschap — de organisatie van 31 voornamelijk westerse landen die de energiemarkten coördineert) om 400 miljoen vaten vrij te geven. Dat is de grootste gecoördineerde vrijgave in de geschiedenis — groter dan na de Golfoorlog en groter dan na de Russische invasie van Oekraïne. De VS draagt 172 miljoen vaten bij. Het doel: de olieprijsexplosie door de Hormuz-sluiting dempen.
Werkt het? Beperkt. De oliemarkt verbruikt dagelijks ongeveer 102 miljoen vaten. De IEA-reserves dekken dus minder dan vier dagen wereldverbruik. Bovendien duurt het weken tot maanden voordat de strategische olie daadwerkelijk bij raffinaderijen aankomt. De olieprijs reageerde nauwelijks — WTI bleef boven $95. De markt ziet de vrijgave als een pleister op een slagaderlijke wond zolang Hormuz dicht blijft.
Voor de Belgische belegger is het signaal helder: de IEA-reserves bieden tijdelijke verlichting, geen structurele oplossing. De olieprijs normaliseert pas als de Straat van Hormuz heropent of als er voldoende alternatieve routes zijn (met name via de Kaap de Goede Hoop, wat 2-3 weken extra vaartijd kost).
In Editie 1 legden we de K/W-ratio uit, in Editie 2 het dividendrendement, in Editie 3 forward guidance, in Editie 4 de beurstaks, en in Editie 5 stagflatie. In onze Tips & Tricks vind je diepere gidsen over Belgische fiscaliteit.
⚖️ Actief vs. Passief — Het Scorebord
Stand: ACTIEF leidt met 1,83 procentpunt.
De voorsprong van actief kromp iets (was +2,11% vorige week, nu +1,83%) doordat de goudpositie deze week hard werd geraakt (-9,6%). Maar actief blijft vóór — de 15% cash en de stijgende World Energy ETF (+11,6%) compenseren het goudverlies.
Top 3 actieve portefeuille (sinds nulmeting):
WENS (World Energy): +11,6% — de oorlog-profiteur bij uitstek
ETH: +11,1% — crypto houdt stand terwijl alles daalt
BTC: +6,1% — digitaal goud houdt beter stand dan fysiek goud
Flop 3 actieve portefeuille:
Melexis: -12,1% — cyclisch chipbedrijf in de verkeerde wind
AB InBev: -11,6% — consumptieaandeel onder druk door energiekosten
KBC: -11,3% — Belgische bank in de rente-onzekerheid
Waarom verliest passief opnieuw meer?
Het patroon van de afgelopen vier weken is consistent: de passieve portefeuille bestaat uit drie ETF’s die volledig belegd zijn in aandelen, zonder enige buffer. MEUD (Europa) staat nu -8,9%, EMIM (opkomende markten) -8,0%, en IWDA (wereld) -4,3%. Geen cash, geen energie, geen crypto — drie assets die in deze crisis juist waarde toevoegen.
Geen transacties deze week. De goudcrash was pijnlijk, maar IGLN is een langetermijnpositie (2,5% van de portefeuille) en de thesis is onveranderd. De actieve portefeuille doet wat ze moet doen in oorlogstijd: verliezen beperken door diversificatie. Geduld blijft de strategie.
🔭 Blik Vooruit
Agenda week 24-28 maart 2026
Doorlopend: VS-Iran oorlog — week 5. De oorlog gaat haar vijfde week in zonder tekenen van de-escalatie. Iran overweegt beperkte tankerpassage door Hormuz in ruil voor betaling in Chinese yuan — een scenario dat de dollar als reservemunt ondermijnt. Trump stuurde extra Marines naar de regio.
Vrijdag 27 maart — PCE-inflatie VS (februari). De PCE (Personal Consumption Expenditures — de inflatiemaatstaf die de Fed het meest volgt) wordt de eerste echte indicatie van hoe de olieschok doorwerkt in consumentenprijzen. Verwacht: een stijging, maar de data reflecteert nog de periode vóór de ergste oliepieken.
Donderdag 26 maart — Earnings: Lululemon, Nike. Consumptieaandelen onder de loep — beide gevoelig voor consumentenvertrouwen en hogere transportkosten.
Maandag 24 maart — Ifo-index Duitsland. Het belangrijkste sentimentscijfer voor de Duitse economie. Verwacht: een forse daling door de energieschok. Relevant voor onze Europese posities (ASML, KBC, ABI, Melexis).
Let op: goud. Na de crash van 10% deze week is de vraag of goud steun vindt rond $4.500 of verder daalt. Onze IGLN-positie is klein (2,5%) maar de beweging is significant. We houden de positie aan — goud blijft een langetermijnhedge.
⚠️ Disclaimer: De BeursFocus modelportefeuille is een fictief, educatief instrument. Dit is géén beleggingsadvies en weerspiegelt niet de persoonlijke portefeuille van de auteur. Doe altijd je eigen onderzoek (DYOR) en raadpleeg een financieel adviseur voordat je beleggingsbeslissingen neemt. Rendementen uit het verleden bieden geen garantie voor de toekomst.
Vond je deze editie waardevol? Deel BeursFocus met een mede-belegger en schrijf je in zodat je volgende week niets mist.