BeursFocus Editie #12 — S&P 500 boven 7.400, BTC kraakt $80.000, en de Fed houdt voet bij stuk
S&P 500 boven 7.400, Nasdaq op 26.247, BTC kraakte $80.000. De Fed hield de rente vast met vier dissidenten — drie wilden niet eens praten over verlaging. Q1-winsten +28% jaar-op-jaar.
🌍 Macro in 60 seconden
Twee weken in één: 28 april → 8 mei 2026
Een korte vakantie, maar de markten namen geen pauze. De S&P 500 sloot april op 7.209 — het sterkste maandrendement sinds 2020 — en bouwde door. Vrijdag 8 mei sloot de S&P op 7.398,92, weer een nieuw record. Hier wat er gebeurde.
Woensdag 30 april: Fed houdt rente vast met vier dissidenten. Het FOMC liet de rente op 3,50-3,75%, maar het echte verhaal was de splijting binnen de commissie. Vier leden stemden tegen, waarvan drie zich verzetten tegen taal die suggereert dat de Fed uiteindelijk weer zal verlagen. De marktreactie: kortetermijnrentes stegen, de kans op een renteverhoging dit jaar nam toe. Dit was Powells laatste FOMC-vergadering als voorzitter — zijn termijn eindigt 15 mei, en Kevin Warsh wordt verwacht als opvolger.
Q1-earnings: het sterkste seizoen sinds jaren. Met 70% van de S&P 500 gerapporteerd, ligt de winstgroei op +28% jaar-op-jaar — ver boven de verwachte +16%. De nettowinstmarges bereikten een nieuw record van 13,4% — het hoogste niveau ooit gemeten door FactSet. De IT-sector boekt 29,1% nettomarge, ook een record. Alphabet steeg 34% in april na een sterke beat in cloud, advertising en Waymo — de grootste maandstijging voor het aandeel sinds 2004. AMD boekte een sterke beat en duwde de halfgeleidersector verder omhoog. Meta daalde 9% na het verhogen van de capex-guidance naar $125-145 miljard, terwijl beleggers nu op AI-investeringen kijken naar bewijs van rendement, niet alleen omvang.
Maar Hormuz blijft dicht. Brent crude eindigde april rond $96, ondanks dat de zeestraat nog steeds gesloten was voor commerciële scheepvaart. De marktconsensus: het bestand houdt voorlopig, maar normalisatie van olie kan maanden duren. Vrijdag 1 mei rapporteerde de Amerikaanse arbeidsmarkt slechts 60.000 nieuwe banen voor april — fors onder de 178.000 van maart. De vertraging is reëel, maar werd door de markt gezien als argument vóór toekomstige renteverlagingen.
Bitcoin kraakt $80.000. BTC sloot vrijdag op $80.378 — een nieuwe all-time high. Het brede risk-on sentiment, lagere reële rentes na de jobsdata, en aanhoudende ETF-instroom dreven de prijs voorbij de psychologische barrière. ETH bleef achter op $2.316, maar staat nog steeds ruim positief sinds de nulmeting.
Whirlpool waarschuwt. Het huishoudtoestellenbedrijf verloor 21% nadat het de jaarprognose verlaagde en wees naar “consumentenvertrouwen geraakt door de oorlog in Iran.” De markt negeerde de waarschuwing — de bredere consumentensector blijft sterk dankzij solide loongroei.
De rode draad voor de Belgische belegger: de markt heeft de oorlog ingeprijsd als verleden tijd, terwijl Hormuz nog dicht is. De voorwaartse K/W-ratio van de S&P 500 staat op 20,9 — boven het 5-jarig gemiddelde van 19,9 en het 10-jarig gemiddelde van 18,9. Dat is geen koopje meer. Maar de earnings rechtvaardigen voor nu de premium. Onze actieve portefeuille profiteert maximaal: +6,29% sinds nulmeting, het beste resultaat tot nu toe. Maar elke nieuwe top maakt de val pijnlijker als die komt. Discipline blijft de strategie.
📊 Beurzen in beeld
Nasdaq +5,7% in twee weken — bijna 9,3% YTD. De AI-rally heeft een nieuwe versnelling. Alphabet alleen al droeg 0,8 procentpunt bij aan de S&P 500 deze maand. De BEL20 herstelde 2,3% na de zware vorige week, KBC sprong terug boven €114.
🔍 Aandeel in de kijker: Melexis (MELE) — de grootste verrassing
Melexis is de absolute kampioen van de portefeuille. Van -12,1% in week 4 naar +36,3% nu — een ommekeer van bijna 48 procentpunt. Het Belgische chipbedrijf profiteert van de halfgeleider-supercycle: AI-datacenters, automotive sensoren, en het bredere herstel in de Europese chipsector. ASML staat ondertussen +5,1% — de tweede grote chipprofiteur in de portefeuille.
De les: wie in week 4 verkocht had op -12% had €60 verlies gerealiseerd op een €500 positie. Wie hield, heeft nu €182 winst. Verschil: €242 op één positie — meer dan de hele 2,5%-positie in goud waard is.
₿ Crypto Corner
BTC kraakte $80.000. Een nieuwe all-time high, gedreven door risk-on sentiment, dalende rentes, en aanhoudende ETF-instroom. ETH stagneerde — de markt prefereert nu Bitcoin als “digitaal goud” boven Ethereum als smart-contract platform. De ETH/BTC ratio daalde naar het laagste niveau in twee jaar.
In onze portefeuille zijn beide kampioenen: BTC +20,1%, ETH +18,9% in euro. Samen 10% van de portefeuille — een bewuste positie die in deze periode 1 procentpunt aan rendement heeft toegevoegd boven puur aandelen.
⛏ Grondstoffenhoek
Olie consolideerde rond $95-97 — de markt heeft de “nieuwe normaal” geaccepteerd zolang Hormuz dicht blijft. Goud bleef vlak ondanks de aanhoudende geopolitieke spanning, omdat hogere reële rentes drukken op het edelmetaal. Zilver herstelde sterk: +6,1% in twee weken. Het industriële component (chips, zonnepanelen) profiteert van de tech-rally.
🎓 Kennishoek: Wat is de equity risk premium?
Wat is de equity risk premium (ERP)?
De equity risk premium is het extra rendement dat beleggers eisen om in aandelen te beleggen in plaats van in risicoloze staatsobligaties. Het is in essentie de “vergoeding voor risico.” Een hoge ERP betekent dat aandelen relatief goedkoop zijn ten opzichte van obligaties; een lage ERP betekent dat aandelen duur zijn.
Wat zegt de huidige ERP ons?
Het voorwaartse winstrendement van de S&P 500 (de inverse van de K/W-ratio) staat momenteel rond 4,8%. De 10-jaarsrente op Amerikaanse Treasuries staat op ongeveer 4,3%. Het verschil — de ERP — is dus slechts 0,5 procentpunt. Historisch gezien lag dat tussen 3% en 5%. Een ERP van 0,5% is een van de laagste ooit gemeten en betekent dat aandelen weinig “veiligheidsmarge” bieden ten opzichte van obligaties.
Voor de Belgische belegger is dit een waarschuwing om voorzichtig te zijn met overgewicht in dure Amerikaanse aandelen. Onze actieve portefeuille is bewust gediversifieerd: 30% Europese aandelen, 25% Amerikaanse tech, 10% crypto, 5% energie, 2,5% goud, en 15% cash. Die spreiding betekent dat een Amerikaanse correctie ons minder hard raakt dan een puur S&P 500-belegger.
Maar: een lage ERP voorspelt niet wanneer een correctie komt. Het zegt alleen dat het rendement op aandelen voor de komende 10 jaar waarschijnlijk lager zal zijn dan in de afgelopen 10 jaar. Dat is een argument om je verwachtingen bij te stellen, niet om te verkopen.
Eerdere Kennishoeken: K/W-ratio, dividendrendement, forward guidance, beurstaks, stagflatie, strategische oliereserves, beurscorrectie, wisselkoerseffect, ceasefire-impact, TACO-effect, divergentie VS-Europa.
⚖️ Actief vs. Passief — Het Scorebord
Twee weken: 28 april → 8 mei 2026
Beste resultaat sinds de nulmeting. Beide portefeuilles staan op all-time highs. Actief leidt met 2,28 procentpunt — opnieuw een record voor het verschil. Sinds 20 februari heeft de actieve strategie €228 meer opgeleverd dan de passieve op €10.000 startkapitaal.
Top 3: Melexis +36,3% | BTC +20,1% | ETH +18,9%
Flop 3: AD -7,1% | IGLN -7,0% | LLY -5,0%
Geen transacties. De strategie staat. We overwegen pas in te grijpen bij significante verschuivingen — een correctie van 5-10% op de S&P 500 zou een gelegenheid zijn om met cash bij te kopen, een verdere stijging van 10% zou aanleiding zijn om winst te nemen op crypto.
🔭 Blik Vooruit
Agenda week 11 mei — 15 mei 2026
Donderdag 14 mei — wisseling van de Fed-wacht. Powells termijn als Fed-voorzitter eindigt 15 mei. Kevin Warsh neemt naar verwachting over. De marktreactie hangt af van zijn eerste publieke uitspraken — wordt hij een havik of een duif?
Dinsdag 13 mei — CPI-inflatie VS (april). Het eerste cijfer onder de nieuwe Fed-leiding. Verwacht: rond 3,1-3,3% jaar-op-jaar. Een positieve verrassing kan de markten weer een procent omhoog duwen.
Doorlopend: Q1-earnings ronden af. De laatste 30% van de S&P 500 rapporteert. De grote vraag: blijven de marges op recordniveaus van 13,4%, of zien we erosie door hogere energiekosten?
Let op: Hormuz-onderhandelingen. Het verlengde bestand heeft geen einddatum. Geruchten van nieuwe gesprekken in Oman, maar niets bevestigd. Elke doorbraak duwt olie scherp omlaag en risk-assets omhoog.
⚠️ Disclaimer: De BeursFocus modelportefeuille is een fictief, educatief instrument. Dit is géén beleggingsadvies. DYOR.