🌍 Macro in 60 seconden

Week: 30 maart → 3 april 2026

Een week van extremen. Maandag een rally van 1,1% na vredeshoop, dinsdag de beste beursdag sinds mei (+2,9% S&P 500), en woensdag een koude douche toen Trump vanuit het Witte Huis dreigde Iran “terug naar het stenen tijdperk” te bombarderen.

Maandag: Trump pauzeert aanvallen — markten veren op. In een vroege Truth Social-post kondigde Trump aan dat de VS “alle militaire aanvallen op Iranse energiecentrales” voor vijf dagen zou opschorten. De S&P 500 steeg 1,1%, olie daalde meer dan 10% in enkele uren. Maar het optimisme verdampte deels toen de Israëlische strijdkrachten bevestigden dat zij hun aanvallen op Teheran gewoon voortzetten.

Dinsdag: grootste rally in maanden. Een rapport dat de Iraanse president Pezeshkian open zou staan voor een staakt-het-vuren met garanties stuwde de markten. De S&P 500 steeg 2,9%, de Nasdaq 3,8%, de Dow sprong 1.125 punten (+2,5%). Het was de beste beursdag sinds mei voor alle drie de indices. Trump vertelde de New York Post: “We’re obliterating the s–t out of them” en suggereerde dat andere landen de Straat van Hormuz zelf zouden heropenen.

Woensdag avond: Trumps nationale toespraak. In plaats van een overwinning of een duidelijke strategie te presenteren, beloofde Trump Iran “extreem hard” te raken in de komende twee tot drie weken. “We’re going to bring them back to the stone ages, where they belong.” De futures daalden onmiddellijk, Aziatische beurzen openden donderdag diep in het rood, en de Europese indices leverden 1-2% in. Eerder op woensdag had Trump beweerd dat Irans president een staakt-het-vuren had gevraagd — Teheran ontkende dit uur later.

Olie doorbreekt $110. WTI sloot de week op $112,90 — een stijging van 13% in één week. Voor het eerst noteerde WTI boven Brent, wat betekent dat handelaren twijfelen aan de leveringsbetrouwbaarheid van zeevervoerde olie. Morgan Stanley waarschuwde dat “de Hormuz-sluiting een scheepvaartverstoring heeft veranderd in een echt mondiaal aanbodverlies.” Benzine in de VS steeg boven $4 per gallon — het hoogste niveau sinds augustus 2022.

Eurozone-inflatie springt naar 2,5%. Dinsdag rapporteerde de ECB een inflatie van 2,5% in maart, omhoog van 1,9% de maand ervoor. Dit is de eerste inflatiemeting die de volledige impact van de oliecrisis reflecteert. De ECB zal in april moeten kiezen: rente verhogen om inflatie te bestrijden, of stilhouden om de economie te beschermen.

Q1 wordt het slechtste kwartaal sinds 2022. De S&P 500 sloot het eerste kwartaal met een daling van 4,6%, de Nasdaq -7,1%. Brent crude steeg meer dan 60% in maart — de grootste maandstijging ooit. Het Japanse Nikkei-index kende zijn slechtste maand sinds 2008. De Europese Stoxx 600 zijn slechtste maand sinds 2022.

De rode draad voor de Belgische belegger: de markt wordt gegijzeld door één man’s tweets en één gesloten zeestraat. Elke ochtend kan een Truth Social-post de markten 3% omhoog of omlaag bewegen. Dat is geen beleggen, dat is gokken op headlines. De enige verstandige reactie is niet reageren — vasthouden aan je strategie en wachten tot de rook optrekt. In de woorden van Iran’s parlementsvoorzitter Ghalibaf, die ironisch genoeg het beste beleggingsadvies van de week gaf: “Pre-market nieuws is een reverse indicator.”

📊 Beurzen in beeld

Een herstelweek — maar met een dikke asterisk. Alle grote indices stegen deze week, gedreven door de dinsdag-rally. Maar het beeld is vertekend: vrijdag daalden de markten opnieuw na Trumps toespraak, en de winst van maandag en dinsdag smolt deels weg.

De BEL20 was de grote winnaar: +4,6% naar 5.216, de eerste keer boven 5.200 in drie weken. De Belgische index is nu weer positief voor het jaar (+0,6%). KBC (-1,1%) bleef achter, maar AB InBev (+1,3%) en Ahold Delhaize (+1,3%) stuwden het herstel.

De Nasdaq herstelde 4,4% maar staat nog steeds -9,0% YTD — diep in correctieterritorium. Het herstel van deze week haalde minder dan de helft van de verliezen van de afgelopen vijf weken goed.

🔍 Aandeel in de kijker: KBC (KBC) — de Belgische bank in de storm

KBC is de meest herkenbare Belgische beursgenoteerde bank en een vaste waarde in de BEL20. Maar de afgelopen zes weken is het aandeel 6,8% gedaald — terwijl de BEL20 als geheel nagenoeg vlak staat. Wat is er aan de hand?

Het renteprobleem. Banken verdienen traditioneel meer als de rente stijgt — ze kunnen dan meer rekenen op leningen terwijl ze spaarders minder betalen. Maar de huidige renteonzekerheid is anders. De markt weet niet of de ECB gaat verhogen (slecht voor de economie, goed voor bankmarges) of stilhouden (goed voor de economie, neutraal voor bankmarges). Die onzekerheid drukt de waardering van Europese banken zwaar. Deutsche Bank daalde 5,3% in één dag twee weken geleden na zorgen over private credit-exposure.

Het dividendverhaal is sterk. KBC betaalt een bruto dividendrendement van ~4,1%. Na roerende voorheffing (de Belgische belasting van 30% op dividenden) houdt de Belgische belegger netto ~2,9% over. In Editie 2 legden we het dividendrendement uit — KBC was toen ons rekenvoorbeeld.

BeursFocus perspectief: KBC is een langetermijnpositie die we kochten voor het dividend en de Belgische exposure. De thesis is ongewijzigd: KBC is goed gekapitaliseerd, heeft geen significante exposure naar het Midden-Oosten, en het dividend is duurzaam. We houden de positie op 7,5%.

Abonneer nu

₿ Crypto Corner

Bitcoin stabiliseerde rond $66.800 — nagenoeg vlak in dollar, licht positief in euro door het wisselkoerseffect. Ethereum herstelde sterker (+2,9% deze week) en staat +6,5% in euro sinds de nulmeting.

De les van de afgelopen weken: crypto beweegt uiteindelijk mee met de brede risicobereidheid. In de eerste weken van de crisis ontkoppelde Bitcoin van aandelen — dat hield niet stand. Maar de relatieve veerkracht ten opzichte van Europese aandelen (MEUD -4,8%, EMIM -7,2%) is opmerkelijk.

⛏ Grondstoffenhoek

Olie explodeert: WTI boven $110. De grootste wekelijkse stijging van het conflict: +13%. WTI noteerde voor het eerst boven Brent — een alarmsignaal dat de markt twijfelt aan de leveringsbetrouwbaarheid van zeevervoerde olie. Sinds de nulmeting is WTI 67,6% gestegen. Benzine in België passeert de €2 per liter — de Belgische belegger voelt de oorlog nu letterlijk aan de pomp.

Goud herstelt na de crash van twee weken geleden. De stijging van 4% deze week kwam op woensdag, toen het vredesplan hoop gaf op lagere rentes. Maar goud blijft 6,5% onder de nulmeting — de slechtste maand sinds oktober 2008.

Zilver volgde goud omhoog (+4,7%) maar blijft zwaar negatief (-13,6% sinds start).

🎓 Kennishoek: Wat doet de wisselkoers met je portefeuille?

Het wisselkoerseffect is de impact die schommelingen in de EUR/USD-wisselkoers hebben op de eurowaarde van je beleggingen in dollar. Als de euro verzwakt ten opzichte van de dollar, worden je dollarposities automatisch meer waard in euro — zelfs als de dollarkoers van het aandeel niet verandert.

Een concreet voorbeeld uit onze portefeuille.

Nvidia staat op -11,7% in dollar sinds de nulmeting ($189,82 → $177,39). Maar in euro is het verlies “slechts” -4,4%. Waarom? Omdat de EUR/USD-koers in dezelfde periode daalde van ~1,178 naar ~1,151. Elke dollar die Nvidia waard is, levert nu meer euro op. Dat verschil van 7,3 procentpunt is puur wisselkoerseffect.

Bij Bitcoin zien we het omgekeerde verhaal: BTC staat -1,2% in dollar, maar +1,1% in euro. De Belgische belegger maakt winst op Bitcoin terwijl de dollarkoers daalt — uitsluitend door de verzwakkende euro.

Waarom is dit belangrijk voor de Belgische belegger?

In onze actieve portefeuille is ongeveer 30% belegd in dollarassets (Nvidia, Microsoft, Eli Lilly, Bitcoin, Ethereum). Elke beweging van 1% in de EUR/USD-koers heeft een impact van ~0,3% op de totale portefeuillewaarde. Sinds de oorlog begon is de euro ~2,3% verzwakt ten opzichte van de dollar — dat alleen al heeft onze actieve portefeuille ~0,7% “gratis” rendement opgeleverd ten opzichte van een puur Europese portefeuille.

Let op: het wisselkoerseffect werkt ook andersom. Als de oorlog eindigt en de euro herstelt, verliezen je dollarposities waarde in euro — zelfs als de dollarkoersen stijgen. Dat is het moment waarop de passieve portefeuille (met 60% IWDA, deels in dollar) ook een wisselkoersklap zou krijgen.

In onze Tips & Tricks behandelen we de fiscale kant: wisselkoerswinsten op aandelen tellen mee voor de meerwaardebelasting, maar worden niet apart belast.

In Editie 1 legden we de K/W-ratio uit, in Editie 2 het dividendrendement, in Editie 3 forward guidance, in Editie 4 de beurstaks, in Editie 5 stagflatie, in Editie 6 strategische oliereserves, en in Editie 7 de beurscorrectie.

Abonneer nu

⚖️ Actief vs. Passief — Het Scorebord

Week: 30 maart → 3 april 2026

Slotkoersen vrijdag 3 april 2026. Handelsweek: maandag 30 maart — donderdag 3 april 2026.

Stand: ACTIEF leidt met 1,29 procentpunt.

Beide portefeuilles herstelden deze week — actief van -5,43% naar -2,74%, passief van -6,69% naar -4,03%. De rally van dinsdag tilde alles omhoog, maar de vrijdagdaling na Trumps speech drukte het herstel gedeeltelijk weer in.

Top 3 actieve portefeuille (sinds nulmeting, in EUR):

1. WENS (World Energy): +11,7% — olie op $112, onze hedge werkt

2. ETH: +6,5% — beste performer na WENS, wisselkoerseffect helpt

3. AD (Ahold Delhaize): +4,2% — defensief, stabiel, dividend

Flop 3 actieve portefeuille (sinds nulmeting, in EUR):

1. ABI: -8,1% — herstel deze week (+1,3%), maar nog diep rood

2. IGLN: -7,8% — goud herstelt langzaam na de crash

3. ASML: -7,5% — Europese tech onder druk

Geen transacties deze week. De rally van dinsdag was verleidelijk, maar we kopen niet bij op basis van één dag vredeshoop. De 15% cash blijft intact als kruit voor een eventuele echte doorbraak — of een verdere daling. Discipline boven emotie.

🔭 Blik Vooruit

Agenda week 7 april — 11 april 2026

Maandag 7 april — Trumps verlengde deadline. Het oorspronkelijke ultimatum om Iranse energiecentrales te bombarderen was 6 april. Trump verlengde dit naar “twee tot drie weken” in zijn toespraak van 1 april. De markt verwacht nieuwe escalatie of een nieuwe verlenging — niet een doorbraak.

Donderdag 10 april — CPI-inflatie VS (maart). De eerste CPI-meting die de volledige impact van de oliecrisis reflecteert. Analisten verwachten een stijging naar 2,8-3,0% jaar-op-jaar, gedreven door hogere energieprijzen. Een verrassingsstijging boven 3% kan de verwachting van een renteverhoging door de Fed aanwakkeren.

Doorlopend: olieprijs. WTI boven $110 is het nieuwe normaal zolang Hormuz gesloten blijft. Elke dag dat de olieprijs boven $100 noteert, stijgt de inflatiedruk en krimpt de ruimte voor centrale banken om te helpen. De Belgische belegger voelt het aan de pomp — benzine boven €2 per liter is het meest tastbare effect van de oorlog.

Let op: Q1 earnings seizoen start. Grote Amerikaanse banken (JPMorgan, Goldman Sachs) rapporteren volgende week kwartaalcijfers. De markt wil weten hoe de oliecrisis bedrijfswinsten raakt — verwacht conservatieve guidance.

⚠️ Disclaimer: De BeursFocus modelportefeuille is een fictief, educatief instrument. Dit is géén beleggingsadvies en weerspiegelt niet de persoonlijke portefeuille van de auteur. Doe altijd je eigen onderzoek (DYOR) en raadpleeg een financieel adviseur voordat je beleggingsbeslissingen neemt. Rendementen uit het verleden bieden geen garantie voor de toekomst.

Vond je deze editie waardevol? Deel BeursFocus met een mede-belegger en schrijf je in zodat je volgende week niets mist.

Abonneer nu

📩 Schrijf je in voor BeursFocus

🐦 Volg op X · 📸 Instagram · 💼 LinkedIn

🌍 Macro in 60 seconden

23 maart → 27 maart 2026

De vijfde oorlogsweek werd beheerst door een emotionele achtbaan: hoop op vrede, teleurstelling, en uiteindelijk de zwaarste weekdaling sinds het conflict begon.

Het 15-punten vredesplan — en de afwijzing. De VS stuurde via Pakistan een 15-punten vredesvoorstel naar Iran. De markten veerden woensdag op: de S&P 500 steeg 0,5%, olie daalde kortstondig onder $100. Maar de euforie was van korte duur. Iran wees het plan af en kwam met een eigen vijfpuntenvoorstel — inclusief controle over de Straat van Hormuz. Trump noemde een gedeeld beheer “me and the ayatollah” als mogelijkheid, maar dat is voor Iran onvoldoende. De diplomatieke dans duurt voort, maar “elke verdere uitspraak van Trump is witte ruis voor de markten,” aldus Jim Bianco van Bianco Research. “Alleen als de Iraniërs zeggen dat het goed gaat, zal het impact hebben.”

Trump verlengt deadline naar 6 april. Donderdagavond na sluiting verlengde Trump zijn ultimatum om Iranse energiecentrales te bombarderen met tien dagen tot 6 april. De olieprijs daalde kortstondig, maar herstelde vrijdag toen het gevechten in het Midden-Oosten gewoon doorgingen. Israël dreigde de aanvallen op Iran te “escaleren en uit te breiden.”

Dow officieel in correctie. De Dow Jones daalde vrijdag 793 punten (-1,7%) en sloot op 45.167 — meer dan 10% onder zijn record van vorige maand. Dat is de officiële definitie van een correctie (een daling van meer dan 10% vanaf de top). De Nasdaq zit al 13% onder zijn top en is diep in correctieterritorium. De S&P 500 staat 8,7% onder zijn all-time high en nadert de correctiegrens.

Vijfde verliesweek op rij — de langste reeks sinds 2022. De S&P 500 daalde 2,1% deze week, de zwaarste weekdaling sinds het conflict begon. De Dow verloor 0,9%, de Nasdaq 3,2%. Het patroon van de week was veelzeggend: maandag rally op vredeshoop, dinsdag en woensdag wisselend, donderdag en vrijdag scherpe dalingen. De markt is diplomatiek nieuws moe — alleen concreet resultaat telt nog.

Kans op renteverhoging stijgt boven 50%. Voor het eerst dit jaar prijst de futuresmarkt een renteverhoging door de Fed in vóór eind 2026 hoger in dan een verlaging. De kans op een verhoging bereikte vrijdagochtend 52% volgens het CME FedWatch-instrument. Brent crude sloot op $105,32 — en analisten waarschuwen dat de prijs richting $120 kan als het conflict nog een maand duurt.

Consumentenvertrouwen VS daalt. De University of Michigan-enquête eindigde op 53,3 voor maart — een daling van 5,8% ten opzichte van februari. De inflatie-verwachtingen van consumenten stegen, wat het stagflatiebeeld uit Editie 5 versterkt. Benzineprijzen in de VS bereikten $3,98 per gallon, het hoogste niveau in twee jaar.

De rode draad voor de Belgische belegger: dit is de moeilijkste periode op de financiële markten sinds de tariefencrisis van april 2025, toen Trump’s “Liberation Day” de S&P 500 bijna 20% deed dalen in zeven weken. Het verschil: toen herstelde de markt snel omdat de schok beleidsmatig was en omkeerbaar. Nu is de schok fysiek — olie die niet kan stromen door een gesloten zeestraat. Dat los je niet op met een tweet.

Abonneer nu

📊 Beurzen in beeld

De Nasdaq staat nu officieel in correctie: -12,8% YTD. Big Tech werd vrijdag het hardst geraakt: Amazon -4%, Meta -4%, Nvidia -2,2%. Bedrijven die niet-essentiële producten verkopen — Norwegian Cruise Line (-6,9%), Starbucks (-4,8%), Chipotle (-4,1%) — daalden nog harder. De consument trekt zich terug.

Opvallend: de BEL20 was de enige grote index die deze week steeg (+1,4%). De Belgische beursindex herstelde naar 4.985, net onder de psychologische 5.000-grens. KBC (-0,9%) daalde licht, maar Melexis (-3,9%) en ASML (-1,7%) wogen zwaar. De relatieve outperformance van de BEL20 ten opzichte van de Nasdaq (+4,6 procentpunt deze week) is opmerkelijk — Europese waardeaandelen houden beter stand dan Amerikaanse techgiganten.

De S&P 500 noteerde zijn slechtste week sinds de oorlog begon en zakte naar een zeven-maands dieptepunt. Met vijf opeenvolgende verliesweken is dit de langste neerwaartse reeks sinds 2022.

🔍 Aandeel in de kijker: iShares World Energy ETF (WENS) — de enige winnaar

In een portefeuille waar bijna alles rood kleurt, is WENS het lichtpunt. De iShares MSCI World Energy ETF steeg deze week opnieuw 3,7% en staat nu +15,7% sinds de nulmeting — veruit de best presterende positie in ons Actief vs Passief experiment.

Waarom presteert WENS zo goed? Het antwoord is simpel: olie. WENS volgt de MSCI World Energy index, die zwaargewichten bevat als ExxonMobil, Chevron, Shell, TotalEnergies en BP. Deze bedrijven profiteren direct van hogere olieprijzen — hun inkomsten stijgen terwijl hun kosten relatief stabiel blijven. Zolang WTI boven $90 per vat noteert, is WENS een winstmachine.

Waarom slechts 5% in de portefeuille? Omdat energie-exposure een hedge is, geen kernpositie. Olieprijzen zijn inherent onvoorspelbaar — een staakt-het-vuren morgen kan de prijs 20% doen dalen in een week. De 5% allocatie is bewust klein gehouden zodat het de portefeuille beschermt zonder overmatig risico toe te voegen. In Editie 4 bespraken we olie als “oorlogsbarometer” — die analyse blijft volledig intact.

Belgische hoek: WENS (ISIN IE00B1XNHC34) valt onder het 0,12% beurstaks-tarief als ETF die niet in België geregistreerd is. De TER van 0,18% is laag voor een sectorale ETF. In onze Tips & Tricks over de beurstaks leggen we uit hoe je controleert welk TOB-tarief van toepassing is.

BeursFocus perspectief: We houden de positie op 5%. Mocht het conflict eindigen en olie scherp dalen, dan verkopen we niet — WENS is een langetermijnpositie voor energietransitie-exposure. Maar we kopen ook niet bij op dit niveau. De oliepremie kan snel verdampen.

₿ Crypto Corner

De honingmaan van crypto is voorbij. Na weken van relatieve sterkte daalde Bitcoin deze week 6,1% en staat nu nagenoeg vlak sinds de nulmeting. De ontkoppeling van aandelen — waar we de afgelopen weken over schreven — hield niet stand. In een brede risk-off stemming verkoopt de markt uiteindelijk alles wat liquide is, inclusief crypto.

Ethereum daalde nog harder (-7,3%) maar staat nog net positief sinds de start (+1,1%). De DeFi-activiteit vertraagt naarmate beleggers risico afbouwen.

Belgische hoek: nu Bitcoin terugzakt naar het nulpunt van onze nulmeting, is er voor de actieve portefeuille geen meerwaardebelasting verschuldigd op een eventuele verkoop — je betaalt alleen over gerealiseerde winst boven €10.000 per jaar. We verkopen niet. De thesis voor BTC als langetermijnasset is onveranderd, maar de korte termijn is pijnlijk.

Abonneer nu

⛏ Grondstoffenhoek

Olie breekt door naar een nieuw conflict-hoogtepunt. Brent crude sloot vrijdag op $105,32 — het hoogste niveau sinds de oorlog begon. WTI staat boven $102. De trigger was dubbel: Iran’s afwijzing van het vredesplan plus nieuwe incidenten in de Straat van Hormuz. Analisten waarschuwen dat Brent richting $120 kan als het conflict nog een maand duurt. De olieprijs is nu meer dan 50% gestegen sinds onze nulmeting op 20 februari.

Goud stabiliseerde na de crash van vorige week (-10,4%). De daling van deze week was verwaarloosbaar (-0,04%). Beleggers lijken een bodem te hebben gevonden rond $4.500. Woensdag steeg goud 3% toen het vredesplan hoop gaf op lagere rentes — dat laat zien dat goud nog steeds reageert op renteverwachtingen, niet op oorlogsangst.

Zilver herstelde licht (+2,7%) na de dramatische crash van vorige week (-15,7%). Maar met -17,4% sinds de nulmeting blijft het de slechtst presterende grondstof in ons universum.

🎓 Kennishoek: Wat is een beursscorrectie?

Wat is een beurscorrectie?

Een beurscorrectie is een daling van minstens 10% vanaf de meest recente top van een beursindex. Het is een veelgebruikte term op Wall Street om een significante maar niet-catastrofale marktdaling aan te duiden. De Dow Jones bereikte deze week officieel correctieterritorium door meer dan 10% te dalen ten opzichte van zijn record.

Wat is het verschil met een bearmarkt?

Een bearmarkt begint bij een daling van 20% of meer. De Nasdaq zit op -13% — nog 7 procentpunt verwijderd van een officiële bearmarkt. Historisch gezien evolueert niet elke correctie naar een bearmarkt. Sinds 1950 zijn er 38 correcties geweest in de S&P 500, waarvan slechts 12 tot een volledige bearmarkt leidden.

Hoe lang duurt een gemiddelde correctie? Volgens gegevens van Goldman Sachs duurt een gemiddelde correctie in de S&P 500 ongeveer vier maanden van top tot bodem, met een volledig herstel binnen acht maanden. Maar correcties die veroorzaakt worden door externe schokken (oorlog, oliecrisis) duren historisch korter dan correcties door economische recessies — mits de schok eindig is.

Wat moet de Belgische belegger doen? Historisch gezien is de slechtste strategie verkopen tijdens een correctie. In ons Actief vs Passief experiment houden we vast aan de strategie: de 15% cash in de actieve portefeuille is precies bedoeld voor dit soort periodes. Als de correctie verdiept naar -15% of -20%, is dat het moment om bij te kopen — niet om te verkopen. Zoals we in Editie 4 schreven over de crash-simulatie: “De grootste fout is verkopen. De op-een-na grootste is niet begonnen zijn.”

In Editie 1 legden we de K/W-ratio uit, in Editie 2 het dividendrendement, in Editie 3 forward guidance, in Editie 4 de beurstaks, in Editie 5 stagflatie, en in Editie 6 strategische oliereserves.

⚖️ Actief vs. Passief — Het Scorebord

Stand: ACTIEF leidt met 1,25 procentpunt.

De voorsprong van actief kromp opnieuw (was +1,83% vorige week). De reden: crypto en goud daalden deze week fors, wat de twee buffers die actief eerder beschermden nu juist tegenwerken. WENS (+15,7%) en cash (onveranderd) zijn de enige twee posities die het verschil positief houden.

Top 3 actieve portefeuille (sinds nulmeting):

1. WENS (World Energy): +15,7% — de oorlogsprofiteur staat nu alleen

2. ETH: +3,5% — nog net positief in euro (wisselkoerseffect)

3. BTC: +0,2% — terug bij af

Flop 3 actieve portefeuille:

1. ABI: -11,8% — biermarkt onder druk door transportkosten

2. KBC: -11,6% — Belgische bank in rente-onzekerheid

3. IGLN: -10,9% — goud crashte vorige week, herstelt niet

De les van vijf weken: actief beheer werkt het best in de eerste weken van een crisis, wanneer alternatieve assets (crypto, energie, goud) nog niet gecorreleerd zijn met aandelen. Naarmate de crisis langer duurt, convergeert alles naar “verkoop alles” — en dan wordt het verschil kleiner. De 15% cash blijft de meest stabiele factor.

Geen transacties deze week. We overwegen serieus om met een deel van de cash (5-7,5%) bij te kopen als de S&P 500 officieel correctieterritorium bereikt (-10%). Dat niveau ligt op ~6.270 — nog slechts 1,5% lager dan vandaag. Volgende week evalueren we.

🔭 Blik Vooruit

Agenda week 30 maart — 3 april 2026

Woensdag 1 april — ISM Manufacturing PMI (maart). De PMI (een maandelijkse enquête onder inkoopmanagers — boven 50 = groei, eronder = krimp) geeft het eerste signaal van hoe de olieschok de Amerikaanse industrie raakt. Verwacht: een daling richting 48-49.

Woensdag 1 april — Eurozone HICP-inflatie (maart, flash). De eerste inflatiemeting in Europa die de volledige oliecrisis reflecteert. Als de inflatie boven 3% uitkomt, versterkt dat de ECB-renteverhoging-verwachting.

Vrijdag 3 april — US Nonfarm Payrolls (maart). Het belangrijkste werkgelegenheidscijfer van de VS. De arbeidsmarkt was al fragiel vóór de oorlog — een zwak rapport versterkt het stagflatieverhaal.

Doorlopend: deadline 6 april. Trump’s verlengde ultimatum aan Iran om de Straat van Hormuz te openen loopt af op maandag 6 april. De markt zal de hele week hiernaartoe leven. Elk signaal van verlenging, escalatie of doorbraak kan olie en aandelen 5-10% bewegen.

Let op: S&P 500 correctiegrens. De S&P 500 staat 8,7% onder zijn top. Bij een verdere daling van 1,5% raakt ook deze index officieel in correctie. Dat niveau — rond 6.270 — is voor ons het signaal om serieus na te denken over bijkopen met de cash in de actieve portefeuille.

⚠️ Disclaimer: De BeursFocus modelportefeuille is een fictief, educatief instrument. Dit is géén beleggingsadvies en weerspiegelt niet de persoonlijke portefeuille van de auteur. Doe altijd je eigen onderzoek (DYOR) en raadpleeg een financieel adviseur voordat je beleggingsbeslissingen neemt. Rendementen uit het verleden bieden geen garantie voor de toekomst.

Vond je deze editie waardevol? Deel BeursFocus met een mede-belegger en schrijf je in zodat je volgende week niets mist.

Abonneer nu

📩 Schrijf je in voor BeursFocus

🐦 Volg op X · 📸 Instagram · 💼 LinkedIn

🌍 Macro in 60 seconden

Week: 16 maart → 22 maart 2026

Drie gebeurtenissen domineerden de markten deze week: de Nvidia GTC-conferentie, het Fed-rentebesluit, en de aanhoudende escalatie in de VS-Iran oorlog. Elk event op zich marktbepalend — samen creëerden ze de vierde opeenvolgende verliesweek voor de S&P 500.

Nvidia GTC: $1 biljoen aan orders. CEO Jensen Huang opende maandag in San Jose met een boodschap die de AI-cyclus opnieuw definieerde: Nvidia verwacht cumulatief $1 biljoen aan bestellingen voor Blackwell en Vera Rubin tot en met 2027 — een verdubbeling van de $500 miljard die vorig jaar werd voorspeld. Het bedrijf onthulde Vera Rubin, zijn nieuwe AI-supercomputerplatform dat 10x meer prestaties per watt levert dan zijn voorganger Grace Blackwell. Daarnaast presenteerde Nvidia NemoClaw (een veilig platform voor autonome AI-agenten), DLSS 5 (neural rendering voor games) en een prototype van Kyber — een rack met 144 GPU’s. Goldman Sachs herbevestigde zijn koopadvies.

Fed houdt rente vast op 3,50-3,75%. De Federal Reserve stemde woensdag met 11 tegen 1 om de rente ongewijzigd te laten — zoals verwacht. Maar de begeleidende boodschap was somberder dan gehoopt. De Fed verhoogde haar inflatieverwachting voor 2026 naar 2,7% (was 2,5% in december) en erkende voor het eerst dat de “implicaties van de ontwikkelingen in het Midden-Oosten onzeker” zijn. Fed-voorzitter Powell zei dat het “te vroeg” is om de impact van de oorlog te beoordelen. De zogenaamde dot plot (de renteprojectie van individuele Fed-leden) laat nog één renteverlaging zien dit jaar, maar zeven van de negentien leden verwachten nu helemaal geen verlaging meer. Marktcommentator Ed Yardeni noemde de reactie een “taper tantrum” — beleggers concludeerden dat de Fed machteloos staat.

Kans op renteverlaging in 2026 zakt naar 17%. De geldmarkten prijzen nu slechts 17% kans in op een verlaging dit jaar — vorige maand was dat nog boven de 40%. De kans op een renteverhoging steeg zelfs naar 8,4%. Voor de Belgische belegger betekent dit: hogere rentes op leningen, lagere waarderingen op groeiaandelen, en een spaarrekening die iets aantrekkelijker wordt — maar nog steeds verliest van de inflatie.

ECB houdt ook rente vast. De Europese Centrale Bank liet donderdag haar rentes ongewijzigd op 2,00%, 2,15% en 2,40%. De verklaring was opmerkelijk expliciet: “De oorlog in het Midden-Oosten heeft de vooruitzichten aanzienlijk onzekerder gemaakt, met opwaartse risico’s voor inflatie en neerwaartse risico’s voor economische groei.” Dezelfde stagflatoire taal die we in Editie 5 in de Kennishoek bespraken.

Dow Jones op jaardieptepunt. De Dow verloor woensdag 768 punten (-1,6%) en sloot onder zijn 200-daags gemiddelde — een technisch signaal dat veel institutionele beleggers als alarmsignaal beschouwen. Met een maanddaling van meer dan 5% koerst de Dow af op zijn slechtste maand sinds 2022. De olie-rally zette door: WTI sloot vrijdag op $99,68, Brent boven $104.

De rode draad voor de Belgische belegger: de centrale banken aan beide kanten van de Atlantische Oceaan zitten in een patstelling. Ze kunnen de rente niet verlagen (inflatie is te hoog door olie) en willen hem niet verhogen (de economie vertraagt). Zolang de Straat van Hormuz gesloten blijft, verandert dit beeld niet. Geduld is het enige wapen dat de Belgische belegger heeft — en cash is de meest onderschatte positie in de portefeuille.

Abonneer nu

📊 Beurzen in beeld

Een bloedbad op alle fronten. Geen enkele grote index ontsnapte deze week aan rood. De BEL20 verloor 3,8% — de zwaarste weekdaling van het jaar — en zakt nu naar 4.916,79, ruim onder de 5.000-grens. In Editie 1 vierden we het 18-jarige record van de BEL20 — dat voelt als een ander tijdperk. ASML (-3,5%) en KBC (-2,0%) trokken de index omlaag.

De Euro Stoxx 50 verloor eveneens 3,8% en staat nu -6,4% YTD. Europa wordt harder geraakt dan de VS door de oliecrisis — een patroon dat we nu al vier weken zien. De Nasdaq staat inmiddels -8,6% voor het jaar en nadert correctieterritorium (gedefinieerd als -10% vanaf de top).

Het grote verhaal van de week was de Dow Jones, die woensdag na het Fed-besluit zijn 200-daags gemiddelde doorbrak — de eerste keer sinds mei 2025. Dit is het soort technisch signaal waar veel institutionele beleggers op reageren met verdere verkopen, wat een zichzelf versterkende neerwaartse spiraal kan creëren.

🔍 Aandeel in de kijker: Nvidia (NVDA) — het GTC-effect

Het paradoxale verhaal van de week: Nvidia leverde maandag op GTC een van de sterkste productpresentaties in zijn geschiedenis, maar het aandeel daalde 4,2% deze week en staat -9,0% sinds de nulmeting.

Wat er goed ging op GTC. Jensen Huang verhoogde zijn ordervooruitzicht van $500 miljard naar $1 biljoen door 2027. Het Vera Rubin-platform — nu in productie — levert 10x meer inferentie per watt dan Grace Blackwell. Nvidia onthulde NemoClaw, een open-source platform voor AI-agenten dat Goldman Sachs vergeleek met “Linux voor AI.” En met DLSS 5 en het Kyber-rack liet Huang zien dat Nvidia niet meer alleen een chipbedrijf is, maar een AI-infrastructuurimperium bouwt.

Waarom daalde het aandeel toch? Drie redenen. Ten eerste: het “sell the news”-effect — beleggers kopen op verwachting en verkopen bij het feit. Ten tweede: de bredere marktdruk door het Fed-besluit overstemde elke individuele catalyst. Ten derde: de zorgen over de impact van hogere olieprijzen op de energiekosten van AI-datacenters — precies de infrastructuur die Nvidia bouwt.

Bull case: $1 biljoen orderboek, ongeëvenaard technologisch leiderschap, en een forward K/W van ~28x die historisch gezien redelijk is voor een bedrijf met 70%+ omzetgroei.

Bear case: de koers verdisconteert veel perfectie, de energiekosten voor datacenters stijgen door de olieschok, en de brede marktcorrectie trekt alles mee omlaag.

BeursFocus perspectief: Nvidia is onze grootste positie (12,5%) en dat blijft zo. De thesis is intact — AI-investering is structureel, niet cyclisch. Maar op korte termijn is geduld nodig. We houden de positie ongewijzigd en overwegen bij te kopen als de koers onder $150 zakt.

₿ Crypto Corner

Na de sterke week vorige keer stabiliseerde Bitcoin rond $70.500. De ontkoppeling van aandelen hield niet volledig stand — BTC daalde licht deze week terwijl aandelen opnieuw fors leverden. Maar het verlies is beperkt vergeleken met de -2% tot -4% die aandelenindices leden.

Ethereum blijft verrassend sterk met +9,1% sinds de nulmeting. De lancering van NemoClaw op Nvidia’s GTC — een platform dat sterk leunt op blockchain-achtige verificatiemechanismen — gaf extra momentum aan het ETH-ecosysteem.

Belgische hoek: nu de meerwaardebelasting van 10% sinds januari 2026 geldt, is het belangrijk om je aankoopmomenten te documenteren. Wie crypto verkoopt met meer dan €10.000 winst op jaarbasis, is belastingplichtig. In onze Tips & Tricks over de belastingaangifte leggen we de opt-in en opt-out regeling uit.

⛏ Grondstoffenhoek

Goud crashte. Een daling van meer dan 10% in één week — de grootste weekdaling voor goud in jaren. Wat gebeurde er? Fed-voorzitter Powell’s commentaar dat de rente “for the foreseeable future” stabiel blijft, duwde de reële rente (de rente na aftrek van inflatie) omhoog. Hogere reële rentes zijn de aartsvijand van goud, dat geen rente of dividend betaalt. Onze IGLN-positie (iShares Physical Gold) staat nu -9,6% sinds de nulmeting — de grootste verliezer van de week.

Dit is een les voor elke Belgische belegger: goud is geen eenrichtingsverkeer, zelfs niet in oorlogstijd. De safe haven-status werkt zolang rentes dalen of gelijk blijven. Zodra de markt hogere rentes verwacht, draait het sentiment snel.

Olie bleef dicht bij $100 maar bewoog relatief weinig (+0,9%) na de explosieve weken ervoor. De markt lijkt een nieuw evenwicht te vinden rond $95-100 zolang Hormuz gesloten blijft. Trump kondigde deze week aan dat de VS de “belangrijkste militaire doelen” op Irans olie-eiland Kharg heeft vernietigd, maar Iran’s reactie was een aanval op een aardgasveld in de VAE. De-escalatie is niet in zicht.

Zilver stortte in: -15,7%. Zilver volgt goud naar beneden maar met een dubbele hefboom — het industriële component (minder vraag bij groeivertraging) versterkt de goud-gerelateerde daling. Onze portefeuille bevat geen zilver.

Abonneer nu

🎓 Kennishoek: Wat zijn strategische oliereserves?

Wat zijn strategische oliereserves?

Strategische oliereserves (SPR — Strategic Petroleum Reserve) zijn enorme voorraden ruwe olie die overheden aanhouden voor noodgevallen. Ze werden in het leven geroepen na de OPEC-oliecrisis van 1973 om landen te beschermen tegen plotselinge verstoringen in de olietoevoer. De VS bezit de grootste reserve ter wereld: ongeveer 400 miljoen vaten, opgeslagen in ondergrondse zoutkoepels langs de Golf van Mexico.

Waarom zijn ze nu relevant voor de Belgische belegger?

Op 11 maart besloot het IEA (Internationaal Energieagentschap — de organisatie van 31 voornamelijk westerse landen die de energiemarkten coördineert) om 400 miljoen vaten vrij te geven. Dat is de grootste gecoördineerde vrijgave in de geschiedenis — groter dan na de Golfoorlog en groter dan na de Russische invasie van Oekraïne. De VS draagt 172 miljoen vaten bij. Het doel: de olieprijsexplosie door de Hormuz-sluiting dempen.

Werkt het? Beperkt. De oliemarkt verbruikt dagelijks ongeveer 102 miljoen vaten. De IEA-reserves dekken dus minder dan vier dagen wereldverbruik. Bovendien duurt het weken tot maanden voordat de strategische olie daadwerkelijk bij raffinaderijen aankomt. De olieprijs reageerde nauwelijks — WTI bleef boven $95. De markt ziet de vrijgave als een pleister op een slagaderlijke wond zolang Hormuz dicht blijft.

Voor de Belgische belegger is het signaal helder: de IEA-reserves bieden tijdelijke verlichting, geen structurele oplossing. De olieprijs normaliseert pas als de Straat van Hormuz heropent of als er voldoende alternatieve routes zijn (met name via de Kaap de Goede Hoop, wat 2-3 weken extra vaartijd kost).

In Editie 1 legden we de K/W-ratio uit, in Editie 2 het dividendrendement, in Editie 3 forward guidance, in Editie 4 de beurstaks, en in Editie 5 stagflatie. In onze Tips & Tricks vind je diepere gidsen over Belgische fiscaliteit.

⚖️ Actief vs. Passief — Het Scorebord

Stand: ACTIEF leidt met 1,83 procentpunt.

De voorsprong van actief kromp iets (was +2,11% vorige week, nu +1,83%) doordat de goudpositie deze week hard werd geraakt (-9,6%). Maar actief blijft vóór — de 15% cash en de stijgende World Energy ETF (+11,6%) compenseren het goudverlies.

Top 3 actieve portefeuille (sinds nulmeting):

1. WENS (World Energy): +11,6% — de oorlog-profiteur bij uitstek

2. ETH: +11,1% — crypto houdt stand terwijl alles daalt

3. BTC: +6,1% — digitaal goud houdt beter stand dan fysiek goud

Flop 3 actieve portefeuille:

1. Melexis: -12,1% — cyclisch chipbedrijf in de verkeerde wind

2. AB InBev: -11,6% — consumptieaandeel onder druk door energiekosten

3. KBC: -11,3% — Belgische bank in de rente-onzekerheid

Waarom verliest passief opnieuw meer?

Het patroon van de afgelopen vier weken is consistent: de passieve portefeuille bestaat uit drie ETF’s die volledig belegd zijn in aandelen, zonder enige buffer. MEUD (Europa) staat nu -8,9%, EMIM (opkomende markten) -8,0%, en IWDA (wereld) -4,3%. Geen cash, geen energie, geen crypto — drie assets die in deze crisis juist waarde toevoegen.

Geen transacties deze week. De goudcrash was pijnlijk, maar IGLN is een langetermijnpositie (2,5% van de portefeuille) en de thesis is onveranderd. De actieve portefeuille doet wat ze moet doen in oorlogstijd: verliezen beperken door diversificatie. Geduld blijft de strategie.

Abonneer nu

🔭 Blik Vooruit

Agenda week 24-28 maart 2026

Doorlopend: VS-Iran oorlog — week 5. De oorlog gaat haar vijfde week in zonder tekenen van de-escalatie. Iran overweegt beperkte tankerpassage door Hormuz in ruil voor betaling in Chinese yuan — een scenario dat de dollar als reservemunt ondermijnt. Trump stuurde extra Marines naar de regio.

Vrijdag 27 maart — PCE-inflatie VS (februari). De PCE (Personal Consumption Expenditures — de inflatiemaatstaf die de Fed het meest volgt) wordt de eerste echte indicatie van hoe de olieschok doorwerkt in consumentenprijzen. Verwacht: een stijging, maar de data reflecteert nog de periode vóór de ergste oliepieken.

Donderdag 26 maart — Earnings: Lululemon, Nike. Consumptieaandelen onder de loep — beide gevoelig voor consumentenvertrouwen en hogere transportkosten.

Maandag 24 maart — Ifo-index Duitsland. Het belangrijkste sentimentscijfer voor de Duitse economie. Verwacht: een forse daling door de energieschok. Relevant voor onze Europese posities (ASML, KBC, ABI, Melexis).

Let op: goud. Na de crash van 10% deze week is de vraag of goud steun vindt rond $4.500 of verder daalt. Onze IGLN-positie is klein (2,5%) maar de beweging is significant. We houden de positie aan — goud blijft een langetermijnhedge.

⚠️ Disclaimer: De BeursFocus modelportefeuille is een fictief, educatief instrument. Dit is géén beleggingsadvies en weerspiegelt niet de persoonlijke portefeuille van de auteur. Doe altijd je eigen onderzoek (DYOR) en raadpleeg een financieel adviseur voordat je beleggingsbeslissingen neemt. Rendementen uit het verleden bieden geen garantie voor de toekomst.

Vond je deze editie waardevol? Deel BeursFocus met een mede-belegger en schrijf je in zodat je volgende week niets mist.

Abonneer nu

🐦 Volg op X · 📸 Instagram · 💼 LinkedIn

Maar wat als je diezelfde €1.050 per jaar in een goedkope wereld-ETF zoals IWDA zou stoppen? Zonder belastingvermindering, maar met lagere kosten, hogere historische rendementen en volledige vrijheid?

BeursFocus heeft de vergelijking doorgerekend — met alle Belgische belastingen, kosten en eindtaksen meegerekend.

Hoe werkt pensioensparen in België?

Pensioensparen is de derde pijler van het Belgische pensioensysteem: een fiscaal gestimuleerde manier om individueel te sparen voor je pensioen, bovenop je wettelijk pensioen (eerste pijler) en eventuele groepsverzekering via je werkgever (tweede pijler).

De regels voor 2026:

In 2026 kun je als Belgische belegger kiezen tussen twee plafonds. Het basisplafond bedraagt maximaal €1.050 per jaar met een belastingvermindering van 30%, wat neerkomt op maximaal €315 terug via je belastingaangifte. Het verhoogde plafond is €1.350 per jaar met een belastingvermindering van 25%, goed voor maximaal €337,50 terug. Opgelet: spaar je tussen €1.050 en €1.260, dan krijg je minder terug dan bij €1.050 — de zogenaamde “pensioenspaarval.”

Deze plafonds zijn bevroren tot en met 2030. Vanaf 2031 worden ze opnieuw geïndexeerd.

Wat je krijgt:

Je geld gaat in een pensioenspaarfonds (beleggingsfonds bij een bank) of een pensioenspaarverzekering (tak 21 of tak 23 bij een verzekeraar). De meeste Belgen kiezen voor een pensioenspaarfonds. Je kunt niet zelf kiezen waarin het fonds belegt — de fondsbeheerder doet dat voor je, typisch in een mix van Europese aandelen en obligaties.

Wat je betaalt:

Het kost meer dan je denkt. De instapkosten bedragen tot 3% per storting — bij een storting van €1.050 is dat €31,50 die je elk jaar verliest voordat je geld zelfs maar belegd is. Daarbovenop komen jaarlijkse beheerskosten van 1% tot 1,5%. En op je 60e verjaardag betaal je een eindbelasting van 8% op het opgebouwde kapitaal.

Wat je niet krijgt:

Liquiditeit. Je geld zit vast tot je 60e. Wil je het eerder opnemen? Dan betaal je tot 33% belasting op het volledige bedrag in plaats van 8%.

Hoe werkt beleggen in IWDA?

IWDA (iShares Core MSCI World UCITS ETF) is een beursgenoteerd fonds dat automatisch meer dan 1.500 bedrijven volgt uit 23 ontwikkelde landen. Het is het meest populaire bouwblok voor Europese indexbeleggers — en om goede redenen.

Wat je betaalt als Belgische belegger:

De beurstaks (TOB) bedraagt 0,12% per transactie bij aankoop én verkoop. Op een jaarlijkse investering van €1.050 is dat €1,26 — een fractie van de 3% instapkosten bij pensioensparen. De jaarlijkse kostenratio (TER) van IWDA bedraagt 0,20%. Sinds 2026 geldt de meerwaardebelasting van 10% op gerealiseerde winsten boven €10.000 per jaar. Er is geen instapkost bij brokers als Saxo Investor of DEGIRO. En er is geen belastingvermindering — dat is het nadeel.

Wat je wél krijgt:

Volledige vrijheid. Je kunt je geld op elk moment verkopen zonder boete. Je kiest zelf wanneer, hoeveel en hoe vaak je investeert. En je belegt in de brede wereldeconomie — niet in een beperkt fonds dat je bank kiest.

In onze Tips & Tricks over de beurstaks leggen we de drie TOB-tarieven in detail uit.

De grote vergelijking: €1.050 per jaar over 30 jaar

Dit is het kernstuk. Twee Belgische beleggers starten allebei op hun 30e en beleggen elk jaar €1.050 tot hun 60e. Allebei dezelfde inleg, hetzelfde startmoment, 30 jaar lang.

Scenario 1: Pensioenspaarfonds

We gaan uit van een gemiddeld bruto rendement van 5,5% per jaar — realistisch voor een gemengd fonds met Europese aandelen en obligaties. De meeste Belgische pensioenspaarfondsen presteren in deze bandbreedte over lange periodes.

De berekening:

Jaarlijkse storting: €1.050. Na 3% instapkosten belandt er effectief €1.018,50 in het fonds. Na beheerskosten van 1,2% per jaar is het netto rendement ~4,3% per jaar. Na 30 jaar groeit dat aan tot een bruto eindkapitaal van ongeveer €60.000. Daarop betaal je 8% eindbelasting, wat neerkomt op circa €4.800. Netto eindkapitaal: ~€55.200.

Maar — en dit is cruciaal — je krijgt elk jaar €315 belastingvermindering terug. Over 30 jaar is dat €9.450 aan belastingvoordeel. Als je dat bedrag gewoon op een spaarrekening zet (we zijn conservatief), houd je dat erbij.

Totaal netto resultaat pensioensparen: ~€64.650.

Scenario 2: IWDA (wereld-ETF)

IWDA volgt de MSCI World index, die historisch ~8% per jaar rendeert op lange termijn (bruto, voor inflatie). Na de TER van 0,20% is het netto rendement ~7,8% per jaar.

De berekening:

Jaarlijkse investering: €1.050. Beurstaks bij aankoop: 0,12% = €1,26 per jaar. Effectieve inleg: €1.048,74. Na 30 jaar aan 7,8% per jaar groeit dat aan tot een bruto eindkapitaal van ongeveer €115.000. De totale meerwaarde bedraagt dan ~€83.500. De eerste €10.000 meerwaarde per jaar is vrijgesteld. Bij verkoop in één keer op je 60e betaal je 10% meerwaardebelasting over de meerwaarde min de jaarlijkse vrijstellingen. Netto na meerwaardebelasting: ~€107.000. Er is geen belastingvermindering, dus geen extra €9.450.

Totaal netto resultaat IWDA: ~€107.000.

Het verschil

Wanneer wint pensioensparen wél?

De vergelijking hierboven vertelt niet het volledige verhaal. Er zijn situaties waarin pensioensparen de betere keuze is.

Als je de belastingvermindering herinvesteert. Krijg je elk jaar €315 terug en beleg je dat ook in IWDA? Dan wordt het verschil kleiner — maar IWDA wint nog steeds, omdat het basisrendement van het pensioenspaarfonds te laag is om het kostennadeel goed te maken.

Als je geen discipline hebt. Pensioensparen heeft een ingebouwde lock-up: je kunt er niet aan tot je 60e. Voor beleggers die de verleiding niet kunnen weerstaan om tussentijds te verkopen bij een crash, is die dwang waardevol. IWDA kun je op elk moment verkopen — dat is een voordeel én een risico.

Als je belastingdruk hoog is. De belastingvermindering van 30% is het sterkst als je effectief genoeg belastingen betaalt om die te verrekenen. Voor hogere inkomens is het “gratis geld” effect reëler.

Pensioensparen is vrijgesteld van meerwaardebelasting. Sinds 2026 betaal je 10% meerwaardebelasting op ETF-winsten boven €10.000, maar pensioenspaarproducten vallen daar buiten. Over een horizon van 30+ jaar is dat een reëel fiscaal voordeel dat het verschil verkleint. In onze Tips & Tricks over de belastingaangifte leggen we precies uit hoe de meerwaardebelasting werkt.

Wanneer wint IWDA?

Bijna altijd op lange termijn. Het rendementsverschil is simpelweg te groot. De MSCI World heeft over elke rollende 20-jaarsperiode in de geschiedenis positief gerendeerd, met een gemiddelde rond 8% per jaar. Belgische pensioenspaarfondsen halen structureel 2-3 procentpunt minder — niet omdat ze slecht beheerd worden, maar omdat ze hogere kosten dragen en beperkter belegd zijn.

Als je jong bent. Hoe langer je horizon, hoe meer het compound-effect het rendementsverschil vergroot. Op 30 jaar maakt 3,5 procentpunt verschil per jaar het verschil tussen €60.000 en €115.000. Op 10 jaar is het verschil veel kleiner.

Als je flexibiliteit waardeert. Kinderen, een huis, een carrièreswitch — het leven is onvoorspelbaar. Met IWDA kun je op elk moment bij je geld. Met pensioensparen betaal je tot 33% boete als je vóór je 60e opneemt.

Als je zelf kiest wat je bezit. In een pensioenspaarfonds bepaalt de fondsbeheerder de allocatie. Je hebt geen inzicht in of controle over de individuele posities. Met IWDA weet je precies wat je bezit: 1.500+ bedrijven, marktkapitalisatie-gewogen, wereldwijd gespreid.

Het slimste antwoord: doe beide

De eerlijke conclusie? Het is geen of/of.

De optimale strategie voor de Belgische belegger is: stort €1.050 per jaar in pensioensparen om de belastingvermindering van €315 te pakken — dat is effectief gratis rendement. Maar beschouw dat als je fiscale basislaag, niet als je volledige pensioenplan. Alles wat je daarboven kunt missen, gaat in IWDA (of een vergelijkbare wereld-ETF).

In het BeursFocus Actief vs Passief experiment volgen we precies deze logica: de passieve portefeuille bestaat uit IWDA (60%), EMIM (15%) en MEUD (25%) — drie goedkope ETF’s die samen de wereldeconomie dekken. Geen pensioenspaarfonds, geen lock-up, geen verborgen kosten. De actieve portefeuille voegt daar individuele aandelen, crypto en grondstoffen aan toe.

De samenvatting in één zin: pensioensparen is niet slecht — het is gewoon niet zo goed als de meeste Belgen denken, en het mag nooit je enige strategie zijn.

Veelgestelde vragen

Is pensioensparen de moeite waard in België?

Pensioensparen is de moeite waard voor de belastingvermindering van maximaal €315 per jaar, maar het mag niet je enige beleggingsstrategie zijn. De beperkte fondskeuze, hoge kosten en lock-up tot je 60e maken het als enig instrument onvoldoende voor een comfortabel pensioen. Combineer het met goedkope ETF’s voor het beste resultaat.

Wat is beter: pensioensparen of een ETF zoals IWDA?

Op lange termijn levert een wereld-ETF zoals IWDA historisch significant meer op dan een pensioenspaarfonds, ondanks het ontbreken van belastingvermindering. Het rendementsverschil van 2-3 procentpunt per jaar en de lagere kosten compenseren ruimschoots het fiscale voordeel van pensioensparen. De optimale strategie is beide te combineren.

Hoeveel levert pensioensparen op na 30 jaar?

Bij een jaarlijkse storting van €1.050, een gemiddeld bruto fondsrendement van 5,5% en na aftrek van instapkosten (3%), beheerskosten (1,2%) en eindbelasting (8%), houdt een Belgische pensioenspaarder na 30 jaar netto ongeveer €55.000 tot €65.000 over — inclusief de gecumuleerde belastingverminderingen.

Moet ik kiezen voor €1.050 of €1.350 pensioensparen?

Voor de meeste Belgische beleggers is €1.050 met 30% belastingvermindering de betere keuze. Het verschil van €300 extra per jaar investeer je beter in een goedkope ETF met hoger verwacht rendement dan in een pensioenspaarfonds met 25% vermindering. Kies alleen voor €1.350 als je bereid bent minstens €1.260 te storten — anders val je in de pensioenspaarval.

Dit artikel is geen financieel of fiscaal advies. BeursFocus is een educatief platform voor de Belgische belegger. Raadpleeg een financieel adviseur voor persoonlijk advies. Fiscale regels kunnen wijzigen — de informatie in dit artikel is gebaseerd op de Belgische wetgeving van maart 2026.

Eerder in deze reeks: Hoe werkt de beurstaks in België? · Hoe werkt de roerende voorheffing? · Hoe geef ik mijn beleggingen aan in de personenbelasting?

🌍 Macro in 60 seconden

Week 3: 9 maart → 14 maart 2026

De VS-Iran oorlog gaat haar derde week in — en het economische fallout versnelt.

Olie breekt door $100. Brent crude raakte maandag kort $119,50 per vat — het hoogste niveau sinds de pandemie — nadat Iran aanvallen opvoerde op tankers in en rond de Straat van Hormuz. De IEA (het Internationaal Energieagentschap, een organisatie die de energiemarkten coördineert voor westerse landen) reageerde woensdag met een historisch besluit: de vrijgave van 400 miljoen vaten strategische oliereserves, waarvan 172 miljoen uit de VS. Het effect was beperkt — Brent sloot de week boven $103, WTI op $98,71. De markt gelooft niet dat de reserves het gat dichten zolang de Straat van Hormuz effectief gesloten blijft.

Iran’s nieuwe leider escaleert. Mojtaba Khamenei, vorige week aangesteld na de dood van zijn vader, deed zijn eerste publieke verklaring: de Straat blijft dicht zolang er westerse bases in de regio zijn. Trump reageerde vrijdagavond met bombardementen op Kharg Island — het eiland dat 90% van Irans olie-export verwerkt. De VS stuurde extra Marines naar het Midden-Oosten. Van de-escalatie is geen sprake.

CPI-inflatie VS: de stilte vóór de storm. De Amerikaanse consumentenprijzen stegen 2,4% jaar-op-jaar in februari — in lijn met verwachtingen. Core CPI (de inflatiemaatstaf zonder de grillige voedsel- en energieprijzen) bleef stabiel op 2,5%. Maar deze cijfers werden verzameld vóór de oorlog begon. Analisten van Carson Group waarschuwen dat de CPI richting 3,5% kan stijgen tegen eind 2026 als de olieprijs rond $100 blijft. De “rust” in dit rapport is al achterhaald.

BBP-revisie VS: scherpe terugval. Het Amerikaanse BBP (Bruto Binnenlands Product — de totale economische output van een land) over Q4 2025 werd fors neerwaarts bijgesteld van 1,4% naar 0,7% op jaarbasis. Dat is een aanzienlijke vertraging ten opzichte van de 4,4% groei een kwartaal eerder. Gecombineerd met stijgende energieprijzen groeit het stagflatierisico — een giftige mix van lage groei en hoge inflatie die beleggers en centrale bankiers in het nauw drijft.

ECB richting renteverhoging? De geldmarkten prijzen inmiddels een ECB-renteverhoging in vóór juli, met 85% kans op een tweede verhoging vóór eind 2026. Nog geen maand geleden verwachtte de markt juist een renteverlaging. Die draai vertelt het hele verhaal: de oorlog dwingt de ECB om inflatie te bestrijden, ook als de economie vertraagt. ECB-president Lagarde benadrukte deze week dat de bank een herhaling van de inflatieschok na de Russische invasie van Oekraïne wil voorkomen.

De rode draad voor de Belgische belegger: de combinatie van olieschok, stagflatierisico en renteonzekerheid creëert de moeilijkste marktomgeving sinds 2022. Wie in Europese aandelen zit, voelt de pijn het hardst — Europa is structureel afhankelijker van geïmporteerde energie dan de VS. Defensie- en energieaandelen zijn de enige winnaars. Voor de rest: geduld.

Abonneer nu

📊 Beurzen in beeld

De S&P 500 noteert nu 5% onder zijn recente top en zette vrijdag een nieuw dieptepunt voor 2026. Het is de eerste keer in bijna een jaar dat de index drie opeenvolgende verliesweken kent. De directe reden: olieprijzen die vrijdag opnieuw stegen (+3%) na Trumps Kharg Island-aanval, terwijl het BBP-revisiecijfer eerder die dag het groeiplaatje verder versomberde.

De BEL20 daalde 1,6% naar 5.109,48 en is nu negatief voor het jaar (-1,3%). In Editie 1 schreven we over het 18-jarige record van de BEL20 — die winst is inmiddels volledig verdampt. KBC (-1,3% deze week) en Melexis (-1,3%) bleven onder druk, terwijl AB InBev (+1,8%) en Ahold Delhaize (+1,2%) licht herstelden als defensieve havens.

De Euro Stoxx 50 staat nu YTD -1,5% — een dramatische ommekeer vergeleken met de +12% waar we begin maart nog over schreven. In twee weken is bijna 14 procentpunt aan outperformance ten opzichte van de VS verdampt. Europa’s energieafhankelijkheid blijft de achilleshiel.

De DAX presteerde het slechtst deze week (-4,1%), mede door Deutsche Bank (-5,3%) dat $30 miljard aan private credit-exposure rapporteerde met toenemende redemptie-druk. De Europese bankensector wordt hard geraakt door de verwachting van stijgende rentes — precies het omgekeerde van wat beleggers drie weken geleden verwachtten.

🔍 Aandeel in de kijker: Ahold Delhaize (AD) — de stille winnaar

Terwijl de meeste aandelen in onze actieve portefeuille rood kleuren, doet Ahold Delhaize precies wat een defensief aandeel hoort te doen: standhouden. Het aandeel steeg deze week 1,2% en is de best presterende positie van het experiment met +5,1% sinds de nulmeting op 20 februari.

Waarom presteert AD goed in deze markt? Supermarkten verkopen basisproducten die mensen altijd nodig hebben — oorlog of niet. Sterker nog: als de olieprijs stijgt en consumenten minder uitgeven aan luxe, verplaatst dat bestedingen juist naar de supermarkt (thuis eten in plaats van uit eten). AD heeft een beta van 0,29 — dat betekent dat het aandeel historisch slechts 29% meebeweegt met de brede markt.

Het dividendverhaal. Ahold Delhaize is een dividend-aristocraat met een bruto rendement van ~3,6%. In België houdt de Belgische belegger daar na roerende voorheffing (de belasting van 30% op dividenden) netto ~2,5% van over. Niet spectaculair, maar in een markt waar alles daalt, is dat een welkome buffer. In Editie 2 legden we het dividendrendement uit — AD is het perfecte praktijkvoorbeeld.

Bull case: stabiele kasstromen, sterke positie in VS (Food Lion, Stop & Shop, Hannaford) én Europa (Albert Heijn, Delhaize), en bescherming tegen inflatie doordat supermarkten prijsstijgingen doorrekenen aan de consument.

Bear case: marges staan onder druk door stijgende transportkosten (olie!) en loonkosten. De Amerikaanse operaties presteren wisselend — het transformatieplan voor Stop & Shop kost meer tijd dan verwacht.

BeursFocus perspectief: AD doet precies waarvoor we het in de portefeuille namen — dempen in dalende markten. In periodes van onzekerheid is “saai” een kwaliteit. We houden de positie op 7,5% en overwegen geen wijziging.

₿ Crypto Corner

Een verrassende week voor crypto: terwijl aandelen daalden, steeg Bitcoin ruim 5%. De correlatie tussen crypto en aandelen — die normaal hoog is in risk-off periodes — lijkt tijdelijk te breken. De reden: sommige beleggers positioneren Bitcoin als digitaal goud, een hedge tegen valuta-onzekerheid nu de euro verzwakt en de dollar versterkt.

Bitcoin noteert nog steeds ruim onder zijn all-time high, maar de stijging deze week is opmerkelijk gezien de brede marktpaniek. Ethereum volgt met +6,2%, al blijft het aandeel in de DeFi-activiteit beperkt.

Belgische hoek: de beurstaks (TOB) is niet van toepassing op directe crypto-aankopen via Bolero of andere Belgische brokers — maar de meerwaardebelasting van 10% op gerealiseerde winsten boven €10.000 per jaar geldt wél. Wie nu crypto verkoopt met winst, houdt daar rekening mee. In onze Tips & Tricks over de beurstaks leggen we de fiscale regels per producttype uit.

Abonneer nu

⛏ Grondstoffenhoek

Olie blijft het verhaal van 2026. WTI steeg opnieuw 8,5% deze week en nadert de $100-grens. In Editie 4 kozen we olie als “aandeel in de kijker” — sindsdien is de prijs nog eens met 8% gestegen. De IEA-reservevrijgave van 400 miljoen vaten bood geen verlichting: de markt twijfelt of de reserves snel genoeg beschikbaar komen terwijl de Hormuz-crisis aanhoudt. Brent crude sloot boven $103 — het hoogste niveau in vier jaar.

De directe trigger vrijdag: Trump kondigde aan alle militaire doelen op Kharg Island “volledig vernietigd” te hebben en dreigde de olie-infrastructuur van het eiland aan te vallen als Iran tankers blijft blokkeren. De energiemarkt interpreteert dit als escalatie, niet als oplossing.

Goud consolideerde rond $5.000 na de sprint eerder deze maand. De lichte daling (-1,1%) is normaal na een snelle stijging. Goud blijft de ultieme safe haven in deze crisis — onze IGLN-positie (iShares Physical Gold) staat slechts -0,4% sinds de nulmeting, een toonbeeld van stabiliteit in een portefeuille vol rode cijfers.

Zilver daalde 3,9% en presteert opvallend zwakker dan goud. De reden: zilver heeft een dubbelrol als industrieel metaal én edelmetaal. De angst voor economische vertraging (minder industriële vraag) weegt zwaarder dan de safe haven-vraag. In onze actieve portefeuille hebben we geen zilverposities.

Onze iShares World Energy ETF (WENS) profiteert volop: +6,7% sinds de nulmeting. Het is de best presterende positie in de actieve portefeuille naast crypto.

🎓 Kennishoek: Wat is stagflatie?

Wat is stagflatie?

Stagflatie is een economische situatie waarin twee dingen tegelijk gebeuren die normaal niet samengaan: de economie vertraagt (stagnatie) terwijl de prijzen blijven stijgen (inflatie). Het is het slechtste van twee werelden — je koopkracht daalt, maar de economie groeit niet.

Waarom is dit nu relevant voor de Belgische belegger?

De VS-Iran oorlog creëert precies dit risico. De olieprijsschok duwt de inflatie omhoog (energie wordt duurder, transport wordt duurder, alles wordt duurder), terwijl dezelfde schok de economische groei afremt (bedrijven zien hun kosten stijgen, consumenten besteden minder). Het BBP-cijfer van Q4 2025 — neerwaarts bijgesteld van 1,4% naar 0,7% — bevestigt de groeivertraging. En de inflatie? Die gaat de komende maanden waarschijnlijk stijgen door de olieschok.

Waarom is stagflatie zo lastig voor centrale banken?

Normaal verlaagt een centrale bank de rente als de economie vertraagt (om groei te stimuleren) en verhoogt ze de rente als de inflatie stijgt (om prijzen te remmen). Bij stagflatie moet ze kiezen: groei redden óf inflatie bestrijden. Beide tegelijk kan niet. De ECB kiest nu voor inflatie bestrijden — vandaar de verwachte renteverhogingen. Dat is slecht nieuws voor aandelenbeleggers, want hogere rentes drukken bedrijfswinsten en waarderingen.

Historisch voorbeeld: de jaren ‘70, toen de OPEC-oliecrisis leidde tot een decennium van stagflatie. De S&P 500 daalde toen meer dan 40%. De huidige situatie is niet identiek — de wereldeconomie is minder olieafhankelijk dan 50 jaar geleden — maar het patroon is herkenbaar.

Wat betekent dit voor je portefeuille? Historisch presteren grondstoffen, energie en bedrijven met prijsmacht (supermarkten, nutsbedrijven) het best in een stagflatoire omgeving. Groeiaandelen en tech presteren het slechtst. In ons Actief vs Passief experiment zien we dit patroon terugkomen: Ahold Delhaize (+5,1%), World Energy ETF (+6,7%) en goud (-0,4%) houden stand, terwijl ASML (-6,1%) en KBC (-8,6%) onder druk staan.

In Editie 1 legden we de K/W-ratio uit, in Editie 2 het dividendrendement, in Editie 3 forward guidance, en in Editie 4 de beurstaks. Volgende week in de Kennishoek: wat zijn strategische oliereserves en hoe werkt de IEA?

⚖️ Actief vs. Passief — Het Scorebord

Stand: ACTIEF leidt met 2,11 procentpunt.

De voorsprong van actief groeit. Vorige week leidde actief met 0,53% — nu is het verschil verviervoudigd naar 2,11 procentpunt. Drie weken oud en de les is al duidelijk: in een oorlogsomgeving maakt diversificatie buiten aandelen-ETF’s een verschil.

Top 3 actieve portefeuille (sinds nulmeting):

1. ETH: +9,3% — crypto ontkoppelt tijdelijk van aandelen

2. BTC: +8,1% — digitaal goud-narratief wint terrein

3. WENS (World Energy): +6,7% — olieschok-profiteur

Flop 3 actieve portefeuille:

1. KBC: -8,6% — Belgische bank onder druk door renteonzekerheid

2. Melexis: -7,6% — cyclisch chipbedrijf in een vertragende economie

3. ASML: -6,1% — Europese tech verliest op alle fronten

Waarom verliest passief meer?

De passieve portefeuille bestaat uit drie ETF’s die allemaal volledig belegd zijn in aandelen. Er is geen cash, geen crypto, geen energie-ETF en geen goud om de klappen op te vangen. MEUD (Europa) staat -5,3% door de oliecrisis, EMIM (opkomende markten) -5,7%, en zelfs IWDA (wereld) -1,6%.

De actieve portefeuille profiteert van drie buffers: 15% cash die per definitie niet daalt, crypto die deze maand stijgt, en de World Energy ETF die meelift op de olieprijsexplosie.

Geen transacties deze week. De huidige allocatie doet precies wat ze moet doen in een crisis. De 15% cash houden we aan als kruit voor eventuele koopkansen als de oorlog tot een correctie van 10%+ leidt. Geduld is nu de strategie.

Abonneer nu

🔭 Blik Vooruit

Agenda week 16-20 maart 2026

Maandag 16 maart — Nvidia GTC Conference. CEO Jensen Huang opent de jaarlijkse GPU Technology Conference. Dit is het belangrijkste AI-evenement van het jaar — verwacht aankondigingen over de volgende generatie chips, nieuwe AI-modellen en partnerships. Nvidia staat op 12,5% in onze actieve portefeuille. De koers is -2,3% sinds de nulmeting maar houdt beter stand dan de meeste techwaarden.

Woensdag 18 maart — Fed-rentebesluit + economische projecties. De Federal Reserve publiceert haar rentebesluit om 19:00 CET. De markt verwacht geen wijziging (99% kans op stilstand), maar de bijgewerkte “dot plot” (de renteprojectie van individuele Fed-leden) en persconferentie van voorzitter Powell worden cruciaal. De grote vraag: hoe weegt de Fed de oliecrisis af tegen de groeivertraging? In een stagflatoire omgeving heeft de Fed geen goede opties.

Woensdag 18 maart — PPI (producentenprijzen) VS. De PPI (Producer Price Index — de prijzen die producenten betalen, een voorloper van consumentenprijzen) geeft een eerste blik op hoe hogere olieprijzen doorsijpelen naar bedrijfskosten. Verwacht een stijging.

Donderdag 19 maart — Earnings: FedEx, Micron Technology. FedEx als barometer voor de wereldhandel; Micron als chipbellwether. Beide relevant voor de macro-outlook en onze tech-posities.

Doorlopend: VS-Iran oorlog. Week 3 van het conflict. De markt reageert inmiddels minder heftig op dagelijkse escalaties, maar elke hint van een staakt-het-vuren of juist verdere escalatie kan olieprijzen 10%+ in beide richtingen bewegen. Trump’s uitspraken over Kharg Island en Hormuz-escortes worden het nauwlettendst gevolgd.

⚠️ Disclaimer: De BeursFocus modelportefeuille is een fictief, educatief instrument. Dit is géén beleggingsadvies en weerspiegelt niet de persoonlijke portefeuille van de auteur. Doe altijd je eigen onderzoek (DYOR) en raadpleeg een financieel adviseur voordat je beleggingsbeslissingen neemt. Rendementen uit het verleden bieden geen garantie voor de toekomst.

Vond je deze editie waardevol? Deel BeursFocus met een mede-belegger en schrijf je in zodat je volgende week niets mist.

📩 Schrijf je in voor BeursFocus

🐦 Volg op X · 📸 Instagram · 💼 LinkedIn

Ja — maar niet alles. Als Belgische belegger ben je verplicht bepaalde beleggingsinkomsten en -rekeningen aan te geven in je jaarlijkse personenbelasting. De belangrijkste categorieën zijn: dividenden waarvoor je de vrijstelling wilt claimen, buitenlandse rekeningen, de nieuwe meerwaardebelasting, en dividenden waarop geen Belgische roerende voorheffing is ingehouden.

Het goede nieuws: als je belegt via een Belgische broker die de roerende voorheffing automatisch inhoudt, hoef je het grootste deel van je inkomsten niet aan te geven. De roerende voorheffing is namelijk “bevrijdend” — ze geldt als definitieve belasting. Maar er zijn belangrijke uitzonderingen, en die kosten je geld als je ze mist.

Wat hoef je NIET aan te geven?

Laten we beginnen met wat je kunt overslaan. Je hoeft dividenden en intresten niet in je aangifte te vermelden als aan twee voorwaarden is voldaan: er is Belgische roerende voorheffing op ingehouden, en je wilt geen vrijstelling claimen.

Concreet: als je via Bolero of Saxo Bank Belgische aandelen koopt en dividend ontvangt, houdt de broker automatisch 30% roerende voorheffing in. Die voorheffing is bevrijdend — je betaalt geen verdere belasting en hoeft het niet aan te geven.

Maar let op: als je die roerende voorheffing wilt terugvragen via de dividendvrijstelling van €833, dan moet je wél actie ondernemen in je aangifte.

1. De dividendvrijstelling claimen (code 1437/2437)

De Belgische fiscus staat je toe om de eerste €833 aan dividenden per persoon per jaar vrij te stellen. Bij het standaardtarief van 30% roerende voorheffing levert dat maximaal €249,90 terug per belastingplichtige — of €499,80 per koppel.

Hoe doe je het?

Verzamel je dividendoverzichten van je broker. Tel het totaal aan ontvangen brutodividenden op. Als dat meer dan €833 is, kies dan de dividenden waarop het hoogste tarief (30%) is toegepast — dat levert het meeste terug. Vul in code 1437 (of 2437 voor je partner) het bedrag aan ingehouden roerende voorheffing in op de vrijgestelde dividenden.

Voorbeeld uit de BeursFocus portefeuille:

Stel dat KBC €25,60 aan brutodividend uitkeert en AB InBev €18,00. Totaal: €43,60 bruto. De ingehouden roerende voorheffing bedraagt €13,08. Omdat €43,60 ruim onder de €833 valt, kun je de volledige €13,08 terugvorderen via code 1437.

Opgelet: dividenden uit beleggingsfondsen, beveks en ETF’s tellen niet mee voor deze vrijstelling. Alleen dividenden uit individuele aandelen komen in aanmerking.

2. Buitenlandse effectenrekeningen aangeven

Als je een effectenrekening aanhoudt bij een buitenlandse broker — zoals DEGIRO (Nederland), Interactive Brokers (Ierland), of Trade Republic (Duitsland) — ben je wettelijk verplicht dit te melden. Er zijn twee verplichtingen.

Verplicht 1: aangifte bij de Nationale Bank van België. Je moet je buitenlandse rekening melden via het Centraal Aanspreekpunt (CAP) op de website van de Nationale Bank. Dit doe je uiterlijk op het moment dat je je belastingaangifte indient.

Verplicht 2: vermelding in je belastingaangifte. In je personenbelasting kruis je aan dat je een buitenlandse rekening bezit. Je vermeldt het land, de naam van de financiële instelling, en het rekeningnummer.

Niet melden kan leiden tot boetes en nalatigheidsinteresten. De Belgische fiscus wisselt steeds meer informatie uit met buitenlandse belastingdiensten (via de CRS-regeling), dus de kans dat een niet-aangegeven rekening ontdekt wordt, is reëel.

BeursFocus werkt met Saxo Bank. Hoewel Saxo een Deense broker is, heeft het een Belgisch filiaal en houdt het de beurstaks en roerende voorheffing automatisch in. Controleer bij je eigen broker of dit het geval is.

3. De meerwaardebelasting (nieuw sinds 2026)

Sinds 1 januari 2026 betaal je als Belgische belegger 10% belasting op gerealiseerde meerwaarden op financiële activa. Dit is de grootste fiscale verandering voor beleggers in jaren.

Wat is belastbaar?

Je betaalt 10% op het positieve verschil tussen je aankoopprijs en je verkoopprijs bij de verkoop van aandelen, obligaties, ETF’s, fondsen, levensverzekeringen (tak 21/23), crypto, en beleggingsgoud.

De jaarlijkse vrijstelling:

De eerste €10.000 aan meerwaarden per persoon per jaar is vrijgesteld. Die vrijstelling wordt verhoogd met €1.000 voor elk jaar dat je de vrijstelling niet hebt gebruikt, tot een maximum van €15.000.

De fotomoment-regel:

Voor beleggingen die je vóór 1 januari 2026 al bezat, geldt de koers op 31 december 2025 als startwaarde (”fotomoment”). Alleen de meerwaarde die je vanaf die datum opbouwt, wordt belast. Als je werkelijke aankoopprijs hoger was dan de koers op 31 december 2025, kun je de hogere aankoopprijs inroepen — maar dat moet je zelf bewijzen via je aangifte, en het kan alleen tot eind 2030.

Opt-in of opt-out?

Je hebt twee keuzes. Bij opt-in houdt je bank of broker de 10% automatisch in bij verkoop. Dit is het eenvoudigst, maar je mist de jaarlijkse vrijstelling van €10.000 — die moet je sowieso via je aangifte claimen. Bij opt-out houdt de broker niets in, maar je bent verplicht alle meerwaarden zelf aan te geven in je personenbelasting. Je broker bezorgt dan een fiscaal attest aan de FOD Financiën ter controle.

Overgangsperiode: tot 30 juni 2026 geldt een overgangsregeling. Tijdens deze periode houden de meeste banken de belasting nog niet automatisch in. Je moet meerwaarden gerealiseerd in deze periode zelf aangeven.

Minderwaarden aftrekken:

Verkoop je met verlies? Dan kun je die minderwaarde aftrekken van je meerwaarden, maar alleen in hetzelfde kalenderjaar. Je mag verliezen niet overdragen naar volgende jaren. Verliezen van vóór 1 januari 2026 tellen niet mee.

4. Dividenden zonder Belgische roerende voorheffing

Als je dividenden ontvangt van een buitenlandse bron zonder tussenkomst van een Belgische bank — bijvoorbeeld rechtstreeks op een buitenlandse effectenrekening — dan is er geen Belgische roerende voorheffing ingehouden. In dat geval ben je verplicht die dividenden zelf aan te geven en de 30% roerende voorheffing af te dragen via je personenbelasting.

De eerste €833 aan dergelijke “buitenlandse” dividenden hoef je niet aan te geven — die vallen onder de vrijstelling. Het deel boven €833 is wel belastbaar en moet in je aangifte worden vermeld.

5. De beurstaks (TOB) bij buitenlandse brokers

Als je broker de beurstaks niet automatisch inhoudt, ben je verplicht de TOB zelf maandelijks aan te geven en te betalen via MyMinfin → “Mijn aangifte” → “Diverse taksen”. Dit valt technisch niet onder de personenbelasting, maar het is een verplichting die veel beleggers vergeten.

De deadline is de laatste werkdag van de maand volgend op de transactiemaand. Niet of te laat aangeven leidt tot boetes. Lees meer over de beurstaks in onze eerdere Tips & Tricks.

Checklist: wat moet ik doen voor mijn aangifte?

Stap 1 — Verzamel je documenten. Vraag bij je broker een jaaroverzicht op met alle ontvangen dividenden, gerealiseerde meerwaarden, en betaalde belastingen.

Stap 2 — Dividendvrijstelling. Tel je brutodividenden uit individuele aandelen op. Vul de ingehouden roerende voorheffing op de vrijgestelde dividenden (max €833 bruto) in bij code 1437/2437.

Stap 3 — Buitenlandse rekeningen. Kruis aan dat je een buitenlandse effectenrekening bezit. Meld de rekening bij het CAP van de Nationale Bank als je dat nog niet hebt gedaan.

Stap 4 — Meerwaardebelasting. Als je in 2026 beleggingen hebt verkocht met winst, controleer of je broker de 10% al heeft ingehouden (opt-in) of dat je het zelf moet aangeven (opt-out). Claim de vrijstelling van €10.000 via je aangifte.

Stap 5 — Niet-aangegeven dividenden. Heb je dividenden ontvangen op een buitenlandse rekening zonder Belgische roerende voorheffing? Geef het deel boven €833 aan.

Veelgestelde vragen (FAQ)

Moet ik mijn ETF-dividenden aangeven in de personenbelasting?

Als je accumulerende ETF’s bezit (zoals IWDA of EMIM), ontvang je geen dividend en hoef je niets aan te geven. Bij distribuerende ETF’s waarop je Belgische broker al roerende voorheffing heeft ingehouden, is die voorheffing bevrijdend en hoef je het evenmin aan te geven — tenzij je de dividendvrijstelling wilt claimen. Let op: dividenden uit fondsen en ETF’s komen niet in aanmerking voor de dividendvrijstelling van €833.

Hoe geef ik de meerwaardebelasting aan?

Als je hebt gekozen voor opt-out (of als je in de overgangsperiode tot juni 2026 valt), geef je je gerealiseerde meerwaarden aan in je personenbelasting. De exacte codes en procedures worden verwacht in de loop van 2026 wanneer de definitieve wet is gestemd. Claim de vrijstelling van €10.000 via dezelfde aangifte. Bij opt-in houdt je broker de 10% in, maar je moet nog steeds je aangifte gebruiken om de vrijstelling terug te vragen.

Moet ik mijn Saxo Bank-rekening aangeven als buitenlandse rekening?

Saxo Bank heeft een Belgisch filiaal en houdt de beurstaks en roerende voorheffing automatisch in. Of je de rekening moet melden als “buitenlands” hangt af van waar de rekening juridisch wordt aangehouden. Controleer dit bij Saxo — als de rekening in Denemarken staat, meld je ze bij het CAP. Als ze via het Belgische filiaal loopt, hoeft dat niet.

Kan ik verliezen op aandelen aftrekken van mijn belasting?

Sinds 2026 kun je gerealiseerde minderwaarden aftrekken van je meerwaarden, maar alleen in hetzelfde kalenderjaar. Je kunt verliezen niet overdragen naar volgende jaren. Minderwaarden van vóór 1 januari 2026 tellen niet mee. De aftrek verloopt via je personenbelasting.

Wat als ik vergeet om mijn buitenlandse rekening aan te geven?

De Belgische fiscus ontvangt automatisch informatie over buitenlandse rekeningen via de Common Reporting Standard (CRS). Niet-aangeven kan leiden tot boetes, nalatigheidsinteresten en een verhoging van de te betalen belasting. Het is sterk aan te raden om dit proactief te doen.

Dit artikel maakt deel uit van de BeursFocus Tips & Tricks — een groeiende collectie gidsen voor de Belgische belegger. Eerder verschenen: de beurstaks (TOB) en de roerende voorheffing op dividenden.

📬 Abonneer op BeursFocus

⚠️ Disclaimer: BeursFocus is een educatief platform en geeft geen persoonlijk beleggings- of fiscaal advies. De meerwaardebelasting is op het moment van schrijven nog niet definitief in wetgeving gegoten — wijzigingen zijn mogelijk. Controleer altijd bij een erkend adviseur of de FOD Financiën. Dit artikel is laatst bijgewerkt in maart 2026.

De roerende voorheffing is een Belgische belasting van 30% op inkomsten uit roerend vermogen, zoals dividenden, intresten en royalty’s. Als Belgische belegger betaal je deze belasting automatisch wanneer je een dividend ontvangt van een aandeel of fonds — je broker of bank houdt het bedrag in vóór het nettodividend op je rekening verschijnt.

Concreet: als KBC een brutodividend van €4,00 per aandeel uitkeert, ontvang je als Belgische belegger slechts €2,80. De overige €1,20 gaat naar de Belgische staat als roerende voorheffing. Dit is een van de redenen waarom veel Belgische beleggers kiezen voor accumulerende ETF’s (die dividenden automatisch herbeleggen) in plaats van individuele dividendaandelen.

Het basistarief: 30%

Sinds 1 januari 2017 bedraagt het standaardtarief van de roerende voorheffing 30% op de meeste roerende inkomsten. Dit geldt voor dividenden uit Belgische aandelen (KBC, AB InBev, Proximus), dividenden uit buitenlandse aandelen (Nvidia, Microsoft, Eli Lilly), uitkeringen uit distribuerende fondsen en ETF’s, en intresten op termijnrekeningen en obligaties.

Er bestaan uitzonderingen. Op intresten van een gereglementeerde spaarrekening betaal je slechts 15%, en alleen op het deel boven €1.020 per persoon per jaar. Maar voor de doorsnee belegger die in aandelen of ETF’s belegt, is het tarief 30%.

Dubbele belasting op buitenlandse dividenden

Dit is waar het pijnlijk wordt voor de Belgische belegger. Als je een buitenlands aandeel bezit — bijvoorbeeld Nvidia of Microsoft — betaal je vaak twee keer belasting op hetzelfde dividend.

Stap 1: buitenlandse bronheffing. Het land waar het bedrijf gevestigd is, houdt eerst een eigen belasting in. Voor Amerikaanse aandelen is dat standaard 30%, maar dankzij het dubbelbelastingverdrag tussen België en de VS wordt dit verlaagd tot 15%.

Stap 2: Belgische roerende voorheffing. Op het resterende bedrag houdt België vervolgens 30% roerende voorheffing in.

Een rekenvoorbeeld met een Amerikaans aandeel:

Stel dat je $100 brutodividend ontvangt van Nvidia. De VS houdt eerst 15% in ($15). Je houdt $85 over. België houdt vervolgens 30% in op die $85: dat is $25,50. Je ontvangt uiteindelijk $59,50 van de oorspronkelijke $100. De totale belastingdruk is 40,5%.

Dit is de reden waarom het dividendrendement van buitenlandse aandelen voor een Belgische belegger fors lager uitvalt dan de brutocijfers die je op financiële websites ziet.

De dividendvrijstelling: €833 per persoon

Er is goed nieuws. Sinds 2018 laat de Belgische fiscus je toe om een deel van je dividenden vrij te stellen van roerende voorheffing. Voor inkomstenjaar 2026 bedraagt die vrijstelling €833 per belastingplichtige per jaar. Bij een tarief van 30% kun je zo maximaal €249,90 aan roerende voorheffing terugvorderen via je belastingaangifte.

Belangrijk: dit geldt alleen voor dividenden van individuele aandelen — Belgische en buitenlandse. Dividenden uit beleggingsfondsen, beveks of ETF’s tellen niet mee.

Hoe vraag je het aan? Vul in je belastingaangifte code 1437/2437 in met het bedrag aan ingehouden roerende voorheffing op de vrijgestelde dividenden. Kies bij voorkeur de dividenden waarop het hoogste tarief is toegepast (30%) om het maximale voordeel te halen.

Als je samen een aangifte indient met je partner, heeft elke partner recht op de vrijstelling. Een koppel kan dus tot €1.666 aan dividenden vrijstellen, goed voor €499,80 terug.

Praktijkvoorbeeld: KBC in de BeursFocus portefeuille

In het BeursFocus Actief vs Passief experiment houden we KBC als positie (7,5% van de actieve portefeuille). KBC staat bekend om zijn genereuze dividendpolitiek — het brutodividendrendement bedraagt ongeveer 4,2%.

Stel dat KBC een brutodividend van €4,00 per aandeel uitkeert. Bij een positie van €750 (±6,4 aandelen) ontvangen we bruto €25,60 aan dividend. Na 30% roerende voorheffing houden we €17,92 netto over — een netto dividendrendement van 2,94%.

Maar via de dividendvrijstelling kunnen we die €7,68 aan roerende voorheffing terugvorderen in onze belastingaangifte, zolang we onder het plafond van €833 aan totale dividenden blijven. Voor een kleine portefeuille als de onze is dat perfect haalbaar.

Waarom kiezen veel Belgische beleggers voor accumulerende ETF’s?

De roerende voorheffing is een van de belangrijkste redenen waarom accumulerende ETF’s (die dividenden automatisch herbeleggen in het fonds) populairder zijn bij Belgische beleggers dan distribuerende ETF’s (die dividenden uitkeren).

Bij een accumulerende ETF worden de dividenden binnen het fonds herbelegd zonder dat ze als inkomen naar jou worden uitgekeerd. Omdat je het dividend nooit ontvangt, betaal je er geen roerende voorheffing op. Het geld blijft in het fonds werken en profiteert van het rente-op-rente-effect (compound interest).

De keerzijde: accumulerende ETF’s die in België geregistreerd zijn, betalen 1,32% beurstaks in plaats van 0,12% (zie onze gids over de beurstaks). Het is dus een afweging: hogere beurstaks versus geen roerende voorheffing op dividenden.

In de BeursFocus passieve portefeuille kozen we voor IWDA, EMIM en MEUD — alle drie accumulerend, maar niet in België geregistreerd. Daardoor betalen we 0,12% beurstaks én vermijden we roerende voorheffing op dividenden. Het beste van beide werelden.

Vergelijking: België vs. Nederland

De Belgische belegger betaalt fors meer belasting op dividenden dan zijn Nederlandse buurman. In Nederland is er geen directe belasting op ontvangen dividenden voor particulieren — dividenden vallen onder het forfaitaire rendement in Box 3, wat in de praktijk vaak voordeliger uitkomt.

Een Belgische belegger die €10.000 aan KBC-dividenden ontvangt, betaalt €3.000 roerende voorheffing (minus de €250 vrijstelling). Een Nederlandse belegger betaalt effectief vaak minder dan €500 aan belasting op hetzelfde bedrag, afhankelijk van de Box 3-berekening.

Dit verschil verklaart deels waarom Belgische beleggers vaker kiezen voor accumulerende fondsen, terwijl Nederlandse beleggers comfortabeler zijn met dividendstrategieën.

Vijf tips om de impact te beperken

1. Kies accumulerende ETF’s boven distribuerende. Geen dividend = geen roerende voorheffing. Combineer dit met ETF’s die niet in België geregistreerd zijn voor de laagste beurstaks (0,12%).

2. Claim je dividendvrijstelling. €833 per persoon per jaar is gratis geld dat veel beleggers laten liggen. Vul code 1437/2437 in op je aangifte.

3. Vraag het verlaagde bronheffingstarief aan. Bij Amerikaanse aandelen kun je via je broker het verdragstarief van 15% laten toepassen in plaats van 30%. Saxo Bank en Bolero doen dit doorgaans automatisch als je het W-8BEN formulier invult.

4. Wees bewust van dubbele belasting. Het werkelijke netto dividendrendement van buitenlandse aandelen is na alle belastingen 35-45% lager dan het brutocijfer.

5. Hou rekening met de meerwaardebelasting. Sinds 2026 betaal je ook 10% op gerealiseerde meerwaarden boven €10.000. De combinatie van roerende voorheffing + meerwaardebelasting maakt fiscale planning belangrijker dan ooit voor de Belgische belegger.

Veelgestelde vragen (FAQ)

Hoeveel roerende voorheffing betaal ik op dividenden in België?

Het standaardtarief bedraagt 30% op alle dividenden — zowel van Belgische als buitenlandse aandelen. Bij buitenlandse aandelen komt daar vaak nog een buitenlandse bronheffing bovenop (bijvoorbeeld 15% voor Amerikaanse aandelen via het dubbelbelastingverdrag), waardoor de totale belastingdruk kan oplopen tot 40,5%.

Kan ik roerende voorheffing terugvragen?

Ja. Voor inkomstenjaar 2026 kun je de eerste €833 aan dividenden per persoon vrijstellen. Dat levert maximaal €249,90 terug via je belastingaangifte (code 1437/2437). Dit geldt alleen voor dividenden uit individuele aandelen, niet uit fondsen of ETF’s.

Betaal ik roerende voorheffing op accumulerende ETF’s?

Nee. Bij accumulerende ETF’s worden dividenden automatisch herbelegd binnen het fonds. Je ontvangt ze niet als inkomen, dus er is geen roerende voorheffing verschuldigd. Dit is een van de belangrijkste voordelen van accumulerende ETF’s voor de Belgische belegger.

Wat is het verschil tussen roerende voorheffing en beurstaks?

De roerende voorheffing (30%) betaal je op inkomsten uit je beleggingen — dividenden en intresten. De beurstaks (TOB, 0,12%-1,32%) betaal je bij elke aan- of verkoop van effecten. Het zijn twee aparte belastingen die naast elkaar bestaan. Lees meer over de beurstaks in onze vorige Tips & Tricks.

Wordt de roerende voorheffing automatisch ingehouden?

Bij Belgische brokers en banken (Bolero, KBC, Keytrade) wordt de Belgische roerende voorheffing automatisch ingehouden op dividenden. Bij buitenlandse brokers hangt het af van de broker. De buitenlandse bronheffing wordt vrijwel altijd automatisch ingehouden door het land van herkomst.

Dit artikel maakt deel uit van de BeursFocus Tips & Tricks — een groeiende collectie gidsen voor de Belgische belegger. Elke week behandelen we een nieuw onderwerp in de Kennishoek van onze nieuwsbrief.

📬 Abonneer op BeursFocus

⚠️ Disclaimer: BeursFocus is een educatief platform en geeft geen persoonlijk beleggings- of fiscaal advies. Controleer alle informatie bij een erkend adviseur. Fiscale regels kunnen wijzigen — dit artikel is laatst bijgewerkt in maart 2026.

🌍 Macro in 60 seconden

Oorlog, oliecrisis en de slechtste banenrapport in jaren — de markt kraakt.

We zijn nu een volle week in de VS-Israëlische oorlog tegen Iran, en de impact op de wereldeconomie wordt met de dag zichtbaarder. De feiten op een rij: Israël en de VS voerden sinds 28 februari meer dan 2.500 luchtaanvallen uit op Iran met meer dan 6.000 wapens. Iran reageerde met ruim 500 ballistische raketten en 2.000 drones, gericht op Israël én op Amerikaanse bases in Qatar, Koeweit, Bahrein, de VAE en Jordanië. Op vrijdag 6 maart escaleerde het conflict verder: Israël bombardeerde Beiroet (Libanon) om Hezbollah-infrastructuur te raken, terwijl Iran opnieuw Tel Aviv bestookte.

Het gevolg voor de Belgische belegger is direct voelbaar. De Straat van Hormuz — waar meer dan 20% van de wereldwijde olietoevoer doorheen vaart — is effectief gesloten. Scheepvaartgigant Maersk schortte alle operaties in het Midden-Oosten op. WTI-olie steeg deze week met 35% naar $91 per vat, het hoogste niveau sinds oktober 2023. Europees aardgas sprong 38% op maandag alleen al. Dit betekent hogere energiekosten, hogere inflatie, en een ECB die haar plannen mogelijk moet bijstellen.

Ondertussen kwam het Amerikaanse banenrapport als een klap: -92.000 banen in februari, terwijl analisten +58.000 hadden verwacht. Het werkloosheidscijfer steeg naar 4,4%. De gezondheidssector verloor 28.000 banen door een staking bij Kaiser Permanente, en de federale overheid schrapte nog eens 10.000 posities als onderdeel van Trumps afslankoperatie. Sinds Trump aantrad heeft de federale overheid 330.000 banen verloren — 11% van het totale personeelsbestand. De combinatie van oorlog + verzwakkende arbeidsmarkt maakt het speelveld voor de Fed (de Amerikaanse centrale bank) extreem lastig: de rente verlagen om de economie te steunen, of vasthouden om de olie-gedreven inflatie te bestrijden?

De markten reageerden hevig. Maandag openden beurzen wereldwijd fors lager — de Dow daalde op dinsdag met meer dan 1.200 punten intradag voordat Trump aankondigde dat de VS-marine olietankers door de Straat van Hormuz zou escorteren. Dat kalmeerde de markten gedeeltelijk. Woensdag volgde een technisch herstel (+1,3% Nasdaq), gevoed door dip-buyers en dalende olieprijzen. Maar vrijdag klapte de markt opnieuw na het banenrapport: S&P 500 -1,3%, Nasdaq -1,6%.

Rusland mengt zich nu ook in het conflict. Volgens meerdere bronnen levert Moskou inlichtingen aan Iran over de posities van Amerikaanse oorlogsschepen. De NAVO-landen Groot-Brittannië, Frankrijk en Spanje bieden militaire steun aan de VS. Iran weigert elk staakt-het-vuren — minister van Buitenlandse Zaken Araghchi verklaarde vrijdag: “Wij hebben niet om een staakt-het-vuren gevraagd.” Trump eiste “onvoorwaardelijke overgave.”

De rode draad: dit is geen kortstondig geopolitiek incident meer. Dit is een volwaardige regionale oorlog die de wereldeconomie raakt via drie kanalen tegelijk: olieprijzen, supply chain-verstoringen en beleggersvertrouwen. De Belgische belegger voelt het in elke hoek van de portefeuille.

📊 Beurzen in beeld

Bloedbad op de Europese beurzen. De Euro Stoxx 50 verloor 6,2% in één week — de zwaarste weekdaling sinds de bankenstress van maart 2023. De reden: Europa is veel gevoeliger voor olieprijsschokken dan de VS. De DAX staat nu negatief voor het jaar (-1,3%). In Editie 3 schreven we dat Europa 14 procentpunt vóór liep op de Nasdaq — dat verschil is in één week gehalveerd.

De BEL20 daalde 4,6% naar 5.194,95 en staat nog amper positief voor het jaar (+0,2%). De Belgische beursindex verloor in twee weken bijna al zijn YTD-winst (Year-To-Date: de totale beweging sinds 1 januari). ASML (-8,7% deze week) en KBC (-6,1%) waren de zwaarste verliezers.

Zuid-Korea’s Kospi kende de zwaarste dag in 19 maanden (-7,2% op dinsdag) nadat Samsung -10% daalde. De oorlogsangst is mondiaal.

Het patroon van de week: diepe sell-offs op maandag/dinsdag, gedeeltelijk herstel op woensdag na Trump’s Hormuz-uitspraken, en opnieuw een sell-off op vrijdag na het banenrapport. De VIX (de “angstindex” van Wall Street, die de verwachte volatiliteit meet) piekte op 25,4 — het hoogste niveau in maanden.

🔍 Aandeel in de kijker: WTI Olie — de oorlogsbarometer

Deze week geen individueel aandeel, maar de grondstof die alles domineert: olie. WTI (West Texas Intermediate, de Amerikaanse olieprijs-benchmark) steeg van $67,40 naar $91,08 in zeven dagen — een stijging van 35%. Brent crude, de internationale benchmark, nadert de $95.

Waarom is olie zo explosief gestegen? Drie redenen. Ten eerste: de Straat van Hormuz is effectief gesloten. Iran heeft gewaarschuwd dat elk schip dat probeert te passeren beschoten wordt. Meer dan 20% van de mondiale olietoevoer loopt via deze zeestraat. Ten tweede: Maersk, ‘s werelds grootste rederij, schortte alle operaties in het Midden-Oosten op. Opslagtanks in de regio lopen vol, wat betekent dat productie straks moet stoppen. Ten derde: Trump kondigde aan dat de VS-marine tankers zou escorteren, maar analisten betwijfelen of dit snel genoeg effect heeft.

Wat betekent dit voor de Belgische belegger? Hogere olieprijzen werken door in alles: benzine, verwarming, voedselprijzen, transportkosten. Voor de ECB is dit een nachtmerrie — de inflatie die net onder controle leek (1,7% in januari) dreigt opnieuw op te lopen. Onze energie-ETF WENS profiteert (+4,4% deze week), maar de bredere impact op de portefeuille is negatief.

BeursFocus-perspectief: Olie boven $90 is slecht voor bijna alles behalve energieaandelen. Als de Straat van Hormuz langdurig gesloten blijft, kan WTI richting $100-110 schieten. Dat scenario zou de wereldeconomie in een recessie kunnen duwen. We houden WENS vast en overwegen geen uitbreiding — de positie (5%) is voldoende voor de hedge.

₿ Crypto Corner

Verrassend: Bitcoin had deze week een positieve ommekeer. Na weken van daling steeg BTC woensdag boven $70.000 — het hoogste niveau in twee weken — voordat het terugzakte naar $68.268 op vrijdag. De stijging werd gedreven door twee factoren: massale instroom in spot Bitcoin ETF’s, en een groeiend narratief dat Bitcoin kan dienen als “digitale safe haven” nu traditionele activa onder druk staan.

Het is een interessante draai. Tijdens de 12-Daagse Oorlog in juni 2025 daalde Bitcoin 15%. Nu, in een nog omvangrijker conflict, stijgt het. De verklaring: beleggers vluchten niet alleen naar goud, maar ook naar gedecentraliseerde activa die buiten het traditionele financiële systeem vallen. Of dit duurzaam is, moet nog blijken — Bitcoin staat nog altijd 22% lager YTD en meer dan 40% onder het record van ~$126.000 van oktober.

BeursFocus-portefeuille: BTC +2,2% (+€15) en ETH +1,9% (+€6). Samen goed voor +€21 — een welkome meevaller in een week waarin bijna alles daalde. De correlatie (de mate waarin twee beleggingen in dezelfde richting bewegen) tussen crypto en traditionele aandelen lijkt te breken.

🛢️ Grondstoffenhoek

De grondstoffenmarkt staat op zijn kop. Olie explodeerde (+35%), maar goud en zilver daalden — een ongebruikelijke combinatie tijdens een oorlog. De verklaring: beleggers verkochten goud en zilver om elders verliezen te dekken (margin calls, ofwel de verplichting om extra geld bij te storten wanneer je beleningen onder een bepaalde waarde dalen). Dit zagen we ook aan het begin van de coronacrisis in maart 2020: in extreme paniek wordt alles verkocht, zelfs safe havens.

Goud daalde dinsdag met 4,25% — de grootste dagdaling in maanden — voordat het gedeeltelijk herstelde. Per vrijdag staat goud op $5.171, nog altijd +8,4% YTD maar onder het record van $5.263 van vorige week. Zilver werd het hardst getroffen met -10% op de week, van $93,80 naar $84,48.

WTI-olie is de uitzondering: +35% in een week is historisch uitzonderlijk. De laatste keer dat olie zo snel steeg was na de Russische invasie van Oekraïne in februari 2022. Europees aardgas steeg 38% op maandag en nog eens 20% op dinsdag — de energiecrisis van 2022 staat op het punt zich te herhalen.

BeursFocus-portefeuille: IGLN (goud) +1,4% (+€3) ondanks de weekdaling — onze aankoop was lager. WENS (energie) +4,4% (+€22) is de grote winnaar van de week. De diversificatie in grondstoffen bewijst opnieuw zijn waarde: terwijl aandelen kelderen, houden grondstoffen de portefeuille overeind.

🎓 Kennishoek: Wat is de beurstaks (TOB)?

Wat is de beurstaks?

De beurstaks (officieel: taks op beursverrichtingen, of TOB) is een Belgische belasting die je betaalt bij elke aan- of verkoop van effecten op de beurs. Het tarief hangt af van het type product: 0,35% voor individuele aandelen, 0,12% voor de meeste ETF’s, en 1,32% voor accumulerende fondsen die in België geregistreerd zijn.

Waarom is dit belangrijk voor je als Belgische belegger?

Het verschil tussen 0,12% en 1,32% is een factor 11. Bij een investering van €10.000 betaal je in het eerste geval €12, in het tweede €132 — alleen al bij aankoop. Op lange termijn vreet de beurstaks aan je rendement als je de verkeerde producten kiest.

Praktijkvoorbeeld uit de BeursFocus portefeuille:

In ons Actief vs Passief experiment kozen we bewust voor IWDA, EMIM en MEUD — drie ETF’s die niet in België geregistreerd zijn en dus onder het 0,12%-tarief vallen. Een populair alternatief als VWCE (Vanguard FTSE All-World) valt bij sommige brokers onder het 1,32%-tarief, omdat het accumulerend compartiment in België geregistreerd is. Dezelfde wereldwijde spreiding, maar meer dan tien keer zo duur aan beurstaks.

De drie tarieven:

• 0,12% (max €1.300): de meeste buitenlandse ETF’s, obligaties, GVV’s

• 0,35% (max €1.600): individuele aandelen, ETC’s (grondstoffen)

• 1,32% (max €4.000): accumulerende fondsen geregistreerd in België

Tip: controleer altijd je brokerafrekening. Brokers rekenen soms het verkeerde tarief aan — Test-Aankoop heeft al duizenden euro’s teruggevorderd voor Belgische beleggers.

In Editie 1 legden we de K/W-ratio uit, in Editie 2 het dividendrendement, en in Editie 3 forward guidance. Wil je een diepere uitleg over de beurstaks? Lees onze volledige gids in de Tips & Tricks op beursfocus.substack.com.

⚖️ Actief vs. Passief — Het Scorebord

Week 2: 28 februari → 6 maart 2026

Slotkoersen vrijdag 6 maart. Handelsweek: maandag 2 maart — vrijdag 6 maart 2026.

Stand: ACTIEF leidt met 0,53 procentpunt.

Het scorebord draait! Na week 1 leidde passief met 0,88% — nu leidt actief met 0,53%. De oorlog raakt de passieve portefeuille harder dan de actieve, en dat is verrassend maar logisch.

Waarom wint actief deze week?

De passieve portefeuille bestaat uit drie Europese ETF’s die zwaar gevoelig zijn voor de oliecrisis. MEUD (Europa) daalde 5,0%, EMIM (opkomende markten) 5,9%, en zelfs IWDA (wereld) -1,5%. Alle drie negatief, geen uitzondering.

De actieve portefeuille heeft diversificatie die de passieve mist: energie (WENS +4,4%), crypto (BTC +2,2%), Microsoft (+4,3%), en goud (IGLN +1,4%). Die winnaars compenseren deels de verliezen op ASML (-8,7%), Melexis (-7,5%) en KBC (-6,1%).

Top 3 actieve portefeuille:

1. WENS (Energie): +4,41% (+€22) — de oorlog drijft olieprijzen omhoog

2. Microsoft (MSFT): +4,28% (+€21) — defensieve techgigant houdt stand

3. Bitcoin (BTC): +2,16% (+€15) — digitale safe haven-narratief wint terrein

Flop 3 actieve portefeuille:

1. ASML: -8,65% (-€108) — de zwaarste verliezer, tech onder oliedruk

2. Melexis: -7,47% (-€37) — Belgische chipmaker mee in de tech-sell-off

KBC: -6,09% (-€46) — financials lijden onder geopolitieke onzekerheid

Passieve portefeuille:

ETFRendement (YTD)IWDA (Wereld)-1,45%EMIM (Opkomend)-5,87%MEUD (Europa)-5,00%

De les van deze week: diversificatie binnen de actieve portefeuille — met grondstoffen, crypto en dollars — biedt bescherming die een pure ETF-strategie niet heeft. Maar het is nog vroeg: twee weken data is geen trend.

Transacties deze week: Geen. De verleiding om ASML bij te kopen op de dip is groot, maar onze regel is duidelijk: alleen handelen bij een verwachte beweging van minstens 5% én een duidelijke thesis. De oorlogssituatie is te onvoorspelbaar voor impulsieve beslissingen.

Score: Actief 1 — Passief 1. Nog 50 weken te gaan.

🔭 Blik Vooruit

Week 10–14 maart 2026 — Oorlog + inflatie + centrale banken

1. 🚨 VS-Iran oorlog (week 2+) — Iran weigert elke onderhandeling. Trump eist onvoorwaardelijke overgave. Rusland levert inlichtingen aan Iran. Hezbollah bestookt Israël vanuit Libanon. Europa wordt meegetrokken: de NAVO biedt militaire steun. De Straat van Hormuz blijft gesloten — elke dag zonder oliestroom duwt de prijs hoger.

2. 📊 Amerikaans inflatiecijfer — CPI (woensdag 12 maart) — Het Consumer Price Index-rapport wordt deze maand cruciaal. De markt wil weten of de olieprijsstijging al doorwerkt in de consumentenprijzen. Een hoger dan verwacht cijfer maakt een renteverlaging door de Fed vrijwel onmogelijk.

3. 🏦 ECB vergadering (18-19 maart) — De Europese Centrale Bank vergadert volgende week met nieuwe projecties. De rente staat op 2,0% en de verwachting was handhaving — maar de olieschok verandert het speelveld. Als de inflatie opnieuw oploopt door energie, zit de ECB vast: verlagen steunt de economie maar voedt inflatie, vasthouden remt groei in een al kwetsbaar Europa.

4. 💻 Broadcom earnings (donderdag 13 maart) — Na Nvidia’s “sell the news” in week 1 rapporteert nu de tweede grote AI-chipmaker. Broadcom heeft fors geïnvesteerd in custom AI-chips voor hyperscalers (de grote cloudplatformen). De resultaten geven een signaal of de AI-capex-cyclus (de investeringscyclus in AI-infrastructuur) standhoudt ondanks de geopolitieke chaos.

5. 🛢️ Olieprijzen: $100? — Als de Straat van Hormuz gesloten blijft en Iran zijn vergeldingsaanvallen voortzet, is $100 per vat WTI een reëel scenario. Dat zou de eerste keer zijn sinds 2022. Elke $10 stijging in olie verlaagt de wereldwijde groei met naar schatting 0,2-0,3 procentpunt.

⚠️ Disclaimer: De BeursFocus modelportefeuille is een fictief, educatief instrument. Dit is géén beleggingsadvies en weerspiegelt niet de persoonlijke portefeuille van de auteur. Doe altijd je eigen onderzoek (DYOR) en raadpleeg een financieel adviseur voordat je beleggingsbeslissingen neemt. Rendementen uit het verleden bieden geen garantie voor de toekomst.

Vond je deze editie waardevol? Deel BeursFocus met een vriend die ook slimmer wil beleggen.

📬 Abonneer op BeursFocus 📷 Instagram: @beursfocus 🐦 X: @beursfocus

De beurstaks (officieel: taks op beursverrichtingen, of TOB) is een Belgische belasting die je betaalt bij elke aan- of verkoop van effecten op de beurs. Het tarief hangt af van het type product: 0,35% voor individuele aandelen, 0,12% voor de meeste ETF’s, en 1,32% voor accumulerende fondsen die in België geregistreerd zijn.

Als Belgische belegger ontkom je er niet aan. Of je nu één aandeel KBC koopt op Euronext Brussel of een ETF via Saxo Bank — de TOB wordt berekend over het volledige transactiebedrag, zonder aftrek van brokerkosten. Het is een van de eerste begrippen die elke Belgische belegger moet kennen, en toch begrijpen weinig mensen precies hoe het werkt.

De drie tarieven

De Belgische overheid hanteert drie vaste tarieven voor de beurstaks, elk met een maximumplafond per transactie:

0,12% — het laagste tarief (max €1.300)

Dit tarief geldt voor de meeste ETF’s die niet in België geregistreerd zijn, voor ETN’s (Exchange-Traded Notes), voor obligaties en staatsbons op de secundaire markt, en voor aandelen van gereglementeerde vastgoedvennootschappen (GVV’s). De populaire ETF’s IWDA en EMIM vallen onder dit tarief — goed nieuws voor de Belgische belegger die een passieve portefeuille opbouwt.

0,35% — het middentarief (max €1.600)

Dit tarief geldt voor individuele aandelen (bij aan- én verkoop), voor distribuerende ETF’s die in België geregistreerd zijn, en voor ETC’s (Exchange-Traded Commodities, zoals goud- of zilvertrackers). Concreet: als je voor €5.000 aan KBC-aandelen koopt, betaal je €17,50 beurstaks.

1,32% — het hoogste tarief (max €4.000)

Dit tarief treft accumulerende fondsen en ETF’s die in België geregistreerd zijn. Het bekendste voorbeeld is VWCE (Vanguard FTSE All-World): bij sommige brokers betaal je hier 1,32% op, bij andere slechts 0,12%. Het verschil komt door de interpretatie van de registratie — meer daarover verderop.

Hoe wordt de beurstaks berekend?

De berekening is eenvoudig:

Beurstaks = transactiebedrag × tarief

Een voorbeeld. Stel je koopt 20 stuks van een ETF aan €50 per stuk, voor een totaalbedrag van €1.000. Als het TOB-tarief 0,12% bedraagt, betaal je €1,20 beurstaks. Als hetzelfde fonds onder het 1,32%-tarief valt, betaal je €13,20 — ruim tien keer zoveel.

Belangrijk: de beurstaks wordt berekend op het brutobedrag van je transactie, dus vóór aftrek van brokerkosten. Je betaalt de taks zowel bij aankoop als bij verkoop. Bij niet-beursgenoteerde kapitalisatiefondsen betaal je de TOB alleen bij verkoop.

ETF's: hier wordt het complex

Het bepalen van het juiste TOB-tarief voor een ETF vereist antwoord op vijf vragen:

1. Is het een ETF, ETC of ETN?

ETC’s (grondstoffen) betalen altijd 0,35%. ETN’s betalen 0,12%. Alleen bij ETF’s is het tarief variabel.

2. Is het fonds geregistreerd in België?

De FSMA (de Belgische financiële toezichthouder) houdt een lijst bij van alle buitenlandse fondsen die in België geregistreerd zijn. Als een fonds op die lijst staat, gelden de Belgische tarieven — en die zijn hoger.

3. Keer het fonds dividenden uit, of herbelegt het?

Distribuerende ETF’s (die dividenden uitkeren) betalen 0,12% als ze in België geregistreerd zijn. Accumulerende ETF’s (die herbeleggen) betalen 1,32% als ze in België geregistreerd zijn.

4. Is er een compartiment van hetzelfde fonds geregistreerd in België?

Dit is de valkuil. Als het distribuerende compartiment van een fonds in België is geregistreerd, beschouwt de fiscus ook het accumulerende compartiment als Belgisch geregistreerd — zelfs als dat compartiment zelf niet op de FSMA-lijst staat.

5. Rekent mijn broker het juiste tarief aan?

Brokers interpreteren de regels soms anders. Het is bekend dat voor dezelfde ETF (bijvoorbeeld VWCE) sommige brokers 1,32% aanrekenen en andere 0,12%. Controleer altijd je afrekening.

Praktisch: de passieve BeursFocus portefeuille als voorbeeld

In het BeursFocus Actief vs Passief experiment beleggen we in drie ETF’s voor de passieve portefeuille. Hier zijn de TOB-tarieven die we betalen:

IWDA (iShares Core MSCI World): 0,12%.

Dit fonds is accumulerend, maar niet in België geregistreerd via dezelfde juridische entiteit — het wordt beheerd door “iShares III PLC”, terwijl de FSMA-lijst “iShares PLC” vermeldt. Resultaat: het lagere tarief.

EMIM (iShares MSCI EM IMI): 0,12%.

Zelfde logica als IWDA.

MEUD (Amundi Stoxx Europe 600): 0,12%.

Niet in België geregistreerd.

Dit is een van de redenen waarom we specifiek voor deze drie ETF’s hebben gekozen. Bij een startkapitaal van €10.000 betaal je bij aankoop slechts €12 aan beurstaks — versus €132 als alle drie onder het 1,32%-tarief zouden vallen.

Belgische broker vs. buitenlandse broker

Als je belegt via een Belgische broker (Bolero, Keytrade, MeDirect), wordt de beurstaks automatisch ingehouden en doorgestort aan de fiscus. Je hoeft zelf niets te doen.

Bij een buitenlandse broker (zoals DEGIRO, Interactive Brokers, of Saxo Bank) hangt het af van de broker. DEGIRO houdt de TOB inmiddels automatisch in voor Belgische klanten. Bij andere buitenlandse brokers ben je wettelijk verplicht om de beurstaks zelf te berekenen, aan te geven en te betalen — maandelijks, via MyMinfin onder “Diverse taksen”. De deadline is de laatste werkdag van de maand volgend op de transactiemaand.

BeursFocus werkt met Saxo Bank. Saxo houdt ook de TOB automatisch in voor Belgische klanten, wat het administratief eenvoudig maakt.

Vijf veelgemaakte fouten

1. Het verkeerde tarief betalen.

Brokers rekenen soms 0,35% of 1,32% aan waar 0,12% geldt. Controleer altijd je afrekening en vergelijk met de FSMA-lijst. Test-Aankoop heeft hier al duizenden euro’s teruggevorderd voor beleggers.

2. Vergeten dat je TOB betaalt bij aankoop én verkoop.

De beurstaks geldt bij elke transactie — niet alleen bij verkoop. Dit is een verschil met de meerwaardebelasting, die pas speelt bij gerealiseerde winst.

3. VWCE kiezen zonder het TOB-verschil te kennen.

VWCE is een populaire “alles-in-één” ETF, maar betaalt bij sommige brokers 1,32% beurstaks. Een combinatie van IWDA + EMIM kan hetzelfde bereiken tegen 0,12%.

4. Niet aangeven bij een buitenlandse broker.

Als je broker de TOB niet inhoudt, moet je het zelf doen. Niet aangeven leidt tot boetes.

5. De beurstaks verwarren met de meerwaardebelasting.

De TOB is een transactiebelasting (je betaalt bij elke aan-/verkoop). De meerwaardebelasting (nieuw in 2026, 10% boven €10.000) is een belasting op je winst. Het zijn twee aparte belastingen.

Samenvatting

De beurstaks is een onvermijdbare kost voor de Belgische belegger, maar het verschil tussen 0,12% en 1,32% is enorm op lange termijn. Door bewust ETF’s te kiezen die niet in België geregistreerd zijn, en door je brokerafrekeningen te controleren, kun je honderden euro’s per jaar besparen.

In het BeursFocus Actief vs Passief experiment volgen we wekelijks hoe deze keuzes in de praktijk uitwerken. De beurstaks is slechts één onderdeel van het Belgische belastinglandschap — in de volgende Kennis-gids behandelen we de roerende voorheffing op dividenden.

Veelgestelde vragen (FAQ)

Hoeveel beurstaks betaal ik op een ETF?

Het tarief voor ETF’s varieert: 0,12% voor de meeste ETF’s die niet in België geregistreerd zijn, 0,35% voor distribuerende ETF’s die wel in België geregistreerd zijn, en 1,32% voor accumulerende ETF’s die in België geregistreerd zijn. Populaire ETF’s zoals IWDA en EMIM vallen doorgaans onder het 0,12%-tarief.

Wordt de beurstaks automatisch ingehouden?

Bij Belgische brokers (Bolero, Keytrade, MeDirect) en sommige buitenlandse brokers (DEGIRO, Saxo Bank) wordt de TOB automatisch ingehouden. Bij andere buitenlandse brokers moet je de beurstaks zelf maandelijks aangeven en betalen via MyMinfin.

Kan ik de beurstaks vermijden?

Nee, de beurstaks geldt voor elke beursverrichting van Belgische belastingplichtigen, ongeacht bij welke broker je belegt. Je kunt het tarief wél minimaliseren door ETF’s te kiezen die niet in België geregistreerd zijn (0,12% in plaats van 1,32%).

Wat is het verschil tussen de beurstaks en de meerwaardebelasting?

De beurstaks (TOB) betaal je bij elke transactie — aankoop én verkoop — ongeacht of je winst of verlies maakt. De meerwaardebelasting (nieuw sinds 2026, 10%) betaal je alleen op gerealiseerde winst boven €10.000 per jaar. Het zijn twee aparte belastingen die beide van toepassing zijn op de Belgische belegger.

Hoe geef ik de beurstaks aan als mijn broker dat niet doet?

Log in op MyMinfin, ga naar “Mijn aangifte” → “Diverse taksen” → “TOB — Taks op beursverrichtingen”. Selecteer de transactiemaand, vul de bedragen per tariefcategorie in, en betaal via de gestructureerde mededeling die je ontvangt. De deadline is de laatste werkdag van de maand volgend op de transactiemaand.

Dit artikel maakt deel uit van de BeursFocus Gids — een groeiende collectie gidsen voor de Belgische belegger. Elke week behandelen we een nieuw onderwerp in de Kennishoek van onze nieuwsbrief.

📬 Abonneer op BeursFocus

⚠️ Disclaimer: BeursFocus is een educatief platform en geeft geen persoonlijk beleggings- of fiscaal advies. Controleer alle informatie bij een erkend adviseur. Fiscale regels kunnen wijzigen — dit artikel is laatst bijgewerkt in maart 2026.

🌍 Macro in 60 seconden

De VS en Israël vallen Iran aan. Khamenei is dood. De wereld is veranderd.

Laten we beginnen met wat alles overschaduwt. Zaterdagochtend 28 februari lanceerden de Verenigde Staten en Israël een gezamenlijke grootschalige aanval op Iran — codenaam “Operation Epic Fury” (VS) en “Roaring Lion” (Israël). Luchtaanvallen troffen Teheran, Isfahan, Qom, Karaj en Kermanshah. Het belangrijkste gevolg: Ayatollah Ali Khamenei, de Iraanse Opperste Leider sinds 1989, is gedood bij een aanval op zijn compound in Teheran. Iraanse staatsmedia bevestigden zijn dood zondag; Iran kondigde 40 dagen van rouw af.

President Trump kondigde de operatie aan via Truth Social en verklaarde dat de bombardementen “de hele week ononderbroken doorgaan.” Zowel Trump als Netanyahu riepen expliciet op tot regimeverandering — Trump richtte zich rechtstreeks tot het Iraanse volk: “The hour of your freedom is at hand. Take over your government.” De aanval kwam ondanks wat Oman omschreef als “significante vooruitgang” in de nucleaire onderhandelingen eerder die week. Volgens de Washington Post was het besluit het gevolg van wekenlange lobbydruk door Israël en Saudi-Arabië.

Iran sloeg binnen uren terug met ballistische raketten en drones op Israël, en op Amerikaanse bases in Qatar, Koeweit, Bahrein, Jordanië, Irak en de VAE. Vluchten van en naar Dubai en Doha liggen stil. Explosies werden gemeld in Riyad. De Iraanse Rode Halve Maan meldde meer dan 200 doden en 700 gewonden in Iran. Een aanval op een meisjesschool in de stad Minab kostte naar verluidt meer dan 100 jonge levens. In Israël vielen eveneens gewonden door Iraanse raketaanvallen, met een dodelijk slachtoffer in Tel Aviv. Dit is de zwaarste militaire escalatie in het Midden-Oosten in decennia.

Maar deze week bracht ook ander nieuws. Woensdag leverde chipfabrikant Nvidia monstercijfers af: $68,1 miljard omzet, $1,62 winst per aandeel, en een verwachting voor volgend kwartaal van $78 miljard — ver boven de $72 miljard die analisten hadden ingeprijsd. Toch sloot het aandeel de week 6,6% lager. De markt had de perfectie al ingeprijsd, en reageerde met wat beleggers “sell the news” noemen: je koopt op de verwachting, je verkoopt op het nieuws. Meer daarover in ons Aandeel in de Kijker en de Kennishoek.

De tariefensaga duurde voort. Vorige week vrijdag schrapte het Hooggerechtshof Trumps IEEPA-tarieven (de zogeheten “Liberation Day”-heffingen uit april 2025). Trump reageerde binnen uren met een nieuw tarief van 10% via Section 122 van de Trade Act, en verhoogde dat zaterdag naar 15%. De markt bleef opvallend kalm — het “TACO-effect” (Trump Always Chickens Out) is inmiddels een begrip op Wall Street. Dit alles wordt nu overschaduwd door de oorlog.

De software-sector crashte na de lancering van nieuwe AI-beveiligingstools door Anthropic. CrowdStrike (-10%), IBM (-13%) en AppLovin (-9%) zakten fors in. De markt begint steeds scherper te onderscheiden tussen AI-winnaars (chipmakers, infrastructuur) en verliezers (traditionele software).

Duitsland bracht goed inflatieneuws: de consumentenprijzen daalden naar 1,9% in februari, onder het ECB-doel van 2%. Dat geeft de ECB (Europese Centrale Bank) ruimte om de rente verder te verlagen — maar de geopolitieke schok maakt alles onzeker.

De rode draad: het weekend heeft alles veranderd. De markten openen maandag in een wereld zonder Khamenei — met actieve oorlog, Iraanse vergeldingsaanvallen op de hele Golfregio, verstoorde olieroutes en totale onzekerheid over wat er nu komt. AI-earnings, tarieven, inflatie — het doet er allemaal minder toe wanneer er raketten vliegen over het Midden-Oosten.

📊 Beurzen in beeld

Europa versus VS: het verschil blijft groeien. De DAX sloot de maand februari af met een plus van 3,3%, terwijl de Nasdaq nu 3,6% onder water staat voor het jaar. De rotatie van Amerikaanse techgiganten naar Europese waarde-aandelen die we vorige week signaleerden, zette door. De Euro Stoxx 50 staat ruim 10% hoger sinds 1 januari — een verschil van meer dan 14 procentpunt met de Nasdaq.

De BEL20 had een lastige week (-2,8%), deels gedreven door de bredere sell-off op maandag na de tariefaankondiging. Toch staat de Belgische beursindex nog altijd ruim 5% hoger YTD (Year-To-Date: de totale beweging sinds 1 januari). AB InBev (+2,1%) was de positieve uitschieter — defensieve consumentenaandelen doen het goed in onzekere tijden. ASML bleef nagenoeg vlak (+0,1%) ondanks de tech-selloff, wat relatieve kracht toont.

Let op: de koersen hierboven zijn van vóór de Israël-Iran escalatie. Maandag openen de markten in een compleet ander geopolitiek landschap.

🔍 Aandeel in de kijker: Nvidia — de paradox van perfecte cijfers

In Editie 2 gaven we een preview:

BeursFocus

BeursFocus — Editie #2 Week 8 – 22 februari 2026

1. Macro in 60 seconden…

Read more

a month ago · BeursFocus

“De AI-gigant waar iedereen naar kijkt.” Deze week kregen we de cijfers — en ze waren fenomenaal. Een omzet van $68,1 miljard (de consensus, ofwel de gemiddelde analistenverwachting, lag op $66,2 miljard), een winst per aandeel van $1,62 (verwacht: $1,53), en een guidance (de verwachting die het bedrijf zelf uitspreekt voor het komende kwartaal) van maar liefst $78 miljard. Dat laatste cijfer lag ruim 8% boven wat Wall Street had ingecalculeerd.

CEO Jensen Huang noemde het “het kantelpunt van agentic AI” — een nieuw soort kunstmatige intelligentie die niet alleen antwoorden genereert, maar zelfstandig taken uitvoert. Nvidia’s nieuwste chip-architectuur Grace Blackwell levert volgens Huang “een orde van grootte lagere kosten per token” (een token is de kleinste eenheid tekst die een AI-model verwerkt). De volgende generatie, Vera Rubin, is al in samples verstuurd naar klanten.

Waarom daalde het aandeel dan 6,6%? Drie redenen. Ten eerste: de verwachtingen lagen zo hoog dat zelfs een beat (beter dan verwacht presteren) niet genoeg was om kopers aan te trekken. Ten tweede: de brutomarge van 75% is stabiel, maar de markt vreest dat die onder druk kan komen naarmate de productie opschaalt. En ten derde is er China — Nvidia boekte $0 omzet in China dit kwartaal en gaf geen China-omzet op in de guidance.

BeursFocus-perspectief: Nvidia is onze grootste positie (12,5%). De daling van $189,82 naar $177,19 kost ons €88 in de eerste week. Pijnlijk, maar de thesis — AI-infrastructuur groeit structureel — is volledig bevestigd door deze cijfers. Geen reden tot paniek, geen reden tot actie. We houden vast.

₿ Crypto Corner

De cryptomarkt beleeft zijn slechtste jaarstart ooit. Bitcoin is sinds 1 januari ruim 25% gedaald, Ethereum zelfs 36%. Ter vergelijking: de S&P 500 staat slechts 0,5% lager. De correlatie (de mate waarin twee beleggingen in dezelfde richting bewegen) met aandelen is deze maand grotendeels verdwenen — crypto daalt terwijl traditionele markten standhouden.

Het grote Ethereum-verhaal deze week: Vitalik Buterin, de oprichter, verkocht 17.000 ETH (ter waarde van zo’n $43 miljoen) in februari. De opbrengst is bestemd voor privacy- en beveiligingsprojecten binnen het Ethereum-ecosysteem, en de verkoop verliep via kleine porties op de decentrale beurs CoW Protocol. Toch is de optiek ongelukkig — als de oprichter verkoopt terwijl de koers 37% daalt in een maand, wekt dat geen vertrouwen. De Ethereum Foundation sprak van “milde soberheid” in hun budgettering.

Israël-Iran impact: geopolitieke escalaties zijn historisch slecht voor crypto op de korte termijn. Tijdens de 12-Daagse Oorlog in juni 2025 zakte Bitcoin ruim 15% in een week. Maandag kan opnieuw volatiel worden.

BeursFocus-portefeuille: BTC -3,3% (-€23) en ETH -2,3% (-€7). Samen goed voor -€30 verlies in week 1. Onze cryptoweging (10%) is bewust beperkt gehouden — op momenten als deze betaalt die discipline zich uit.

🛢️ Grondstoffenhoek

Goud is de grote winnaar van 2026. Na een korte flash crash eerder deze week — van het record van $5.093 naar rond $4.650 — herstelde het edelmetaal razendsnel en sloot vrijdag op $5.263, een nieuw weekhoogste. Zilver steeg zelfs 6,3% op één dag. De vraag naar veilige havens (beleggingen waar kapitaal naartoe vloeit in onzekere tijden) is enorm, gedreven door tariefrisico, de naderende Iran-deadline, en dalend vertrouwen in de dollar.

Olie steeg 2,8% naar $67,40 per vat (WTI staat voor West Texas Intermediate, de Amerikaanse benchmark voor ruwe olie). De stijging was al ingezet door de VS-Iran spanningen deze week. Na de Israëlische aanval van zaterdagochtend mag je een fors hogere opening maandag verwachten — de Straat van Hormuz, waar 20% van de wereldwijde olietoevoer doorheen vaart, ligt in de directe gevarenzone.

BeursFocus-portefeuille: Onze goud-ETF IGLN steeg 3,3% (+€8), en de energie-ETF WENS won 1,8% (+€9). Samen compenseren ze deels de verliezen op tech en crypto. Dit is precies de reden waarom we grondstoffen in de portefeuille hebben: diversificatie (het spreiden van risico over verschillende categorieën) werkt wanneer je het het hardst nodig hebt.

🎓 Kennishoek: Forward Guidance — waarom de verwachting belangrijker is dan het resultaat

Wat is forward guidance?

Forward guidance is de verwachting die een bedrijf of centrale bank uitspreekt over de toekomst. Bij bedrijven gaat het meestal over verwachte omzet, winst of marges voor het komende kwartaal of jaar. Bij centrale banken gaat het over de toekomstige richting van de rente.

Waarom is dit belangrijker dan de cijfers zelf?

De beurs kijkt altijd vooruit. Tegen de tijd dat een bedrijf zijn kwartaalcijfers publiceert, zijn die al wekenlang door analisten geschat en door beleggers ingeprijsd. De koers weerspiegelt de verwachting, niet het verleden. Daarom kan een aandeel dalen op goede cijfers (als de guidance tegenvalt) of stijgen op slechte cijfers (als de verwachting positief verrast).

Het Nvidia-voorbeeld deze week:

Nvidia rapporteerde een omzet van $68,1 miljard — ruim boven de verwachting van $66,2 miljard. Maar de echte marktbeweging kwam van de guidance: $78 miljard voor volgend kwartaal, terwijl analisten $72 miljard verwachtten. Dat verschil van 8% is het signaal dat de AI-boom niet vertraagt. Toch daalde het aandeel, omdat sommige beleggers zelfs die guidance onvoldoende vonden na de enorme koersstijging van de afgelopen jaren.

De formule voor de beginnende belegger:

Koersreactie = Werkelijk resultaat − Verwachting

Resultaat beter dan verwacht + guidance beter dan verwacht = positieve verrassing (meestal koersstijging). Maar als de verwachtingen al extreem hoog liggen — zoals bij Nvidia — kan zelfs een dubbele beat (resultaat én guidance beter) niet genoeg zijn. De les: kijk altijd naar de guidance, niet alleen naar de winstcijfers.

⚖️ Actief vs. Passief — Het Scorebord

Stand: PASSIEF leidt met 0,88 procentpunt.

De eerste week van ons experiment levert meteen een duidelijk scorebord op: de simpele 3-ETF strategie wint van de complexe 14-positie portefeuille. Het verschil is €88,16

De schoonheid van de passieve aanpak: geen enkele positie bewoog meer dan een half procent. Geen slapeloze nachten, geen sell-the-news drama. Terwijl de actieve portefeuille werd geslingerd door Nvidia's -7% en Ahold's +4%, deed de passieve portefeuille precies wat ze moest doen: stabiel blijven.

Top 3 actieve portefeuille:

1. Ahold Delhaize (AD): +4,29% (+€32) — de supermarktreus profiteert van de vlucht naar defensieve aandelen

2. Eli Lilly (LLY): +3,77% (+€19) — GLP-1 medicijnen (Mounjaro, Zepbound) blijven een megatrend

3. iShares Physical Gold (IGLN): +3,25% (+€8) — safe haven werkt precies wanneer je het nodig hebt

Flop 3 actieve portefeuille:

1. Nvidia (NVDA): -7,05% (-€88) — de zwaarste verliezer, ondanks recordcijfers

2. Bitcoin (BTC): -3,29% (-€23) — de crypto-winter duurt voort

3. Ethereum (ETH): -2,32% (-€7) — Vitalik verkoopt, markt volgt

Transacties deze week: Geen. Het is nog te vroeg om in te grijpen. De actieve regels schrijven voor dat we alleen handelen bij een verwachte beweging van minstens 5%. De verleiding om na één week al te schuiven is groot — maar discipline is het hele punt van dit experiment.

Score: Actief 0 — Passief 1. Nog 51 weken te gaan.

🔭 Blik Vooruit

Week 3–7 maart 2026 — De week die alles kan veranderen

1. 🚨 VS-Israël-Iran oorlog (actief en escaleert) — Khamenei is dood, maar de oorlog is pas begonnen. Iran vergeldde al met raketaanvallen op Israël en op minstens 27 Amerikaanse bases verspreid over Qatar, Koeweit, Bahrein, de VAE, Jordanië en Irak. Trump dreigt met “ongekende kracht” als Iran doorgaat. Netanyahu waarschuwde dat “duizenden doelwitten” volgen deze week. Vluchten vanuit Dubai en Doha liggen stil. De marktimpact maandag wordt enorm: verwacht dubbele digits op olie, goud op nieuwe records, en forse dalingen op Europese en Amerikaanse indices. Dit overschaduwt alle andere events.

2. 🛢️ Olieprijzen en Straat van Hormuz — De Straat van Hormuz, waar 20% van de wereldwijde olietoevoer doorheen vaart, ligt midden in het conflictgebied. Iran heeft al raketten afgevuurd op buurlanden die aan deze zeestraat grenzen. Als tankerverkeer wordt verstoord, kan WTI snel richting $80-90 schieten. Onze energie-ETF WENS profiteert — maar de humanitaire prijs is verschrikkelijk.

3. 📊 ECB rentebesluit (donderdag 6 maart) — De Europese Centrale Bank beslist over het rentebeleid. Met Duitsland op 1,9% inflatie en de economie kwetsbaar, verwachtte de markt een handhaving op 2,75%. Maar de geopolitieke schok verandert het speelveld volledig — een noodverlaging is niet uitgesloten als de olieprijs explodeert en de Europese economie stilvalt. De forward guidance (het signaal over toekomstige verlagingen) wordt cruciaal.

4. 📈 Amerikaans banenrapport – NFP (vrijdag 7 maart) — De Non-Farm Payrolls (het maandelijkse rapport over het aantal nieuwe banen buiten de landbouw) is normaal de belangrijkste graadmeter voor de Amerikaanse arbeidsmarkt. Deze week wordt het overschaduwd door de oorlog, maar het rapport blijft relevant: een sterk cijfer maakt een renteverlaging door de Fed minder waarschijnlijk, terwijl de markt daar nu juist naar snakt.

5. 🏢 Europese earnings: Adyen, Inditex, Bayer — Betalingsbedrijf Adyen (Amsterdam) rapporteert woensdag. Inditex (Zara) en Bayer volgen later. Europese earnings waren tot nu toe sterker dan verwacht — maar bedrijfsresultaten worden volledig overschaduwd door geopolitiek. Verwacht dat analisten hun forward guidance (toekomstverwachtingen) met extra voorzichtigheid formuleren.

6. 🌍 Diplomatieke respons en oliemarkten — De VN en de EU veroordeelden de aanvallen. De komende dagen wordt duidelijk of er een staakt-het-vuren komt, of dat dit escaleert naar een langdurig conflict. Elk diplomatiek signaal beweegt de markten. Volg updates op beursfocus.substack.com.

1. Tot volgende week,

   H.

   ---

⚠️ Disclaimer: De BeursFocus modelportefeuille is een fictief, educatief instrument. Dit is géén beleggingsadvies en weerspiegelt niet de persoonlijke portefeuille van de auteur. Doe altijd je eigen onderzoek (DYOR) en raadpleeg een financieel adviseur voordat je beleggingsbeslissingen neemt. Rendementen uit het verleden bieden geen garantie voor de toekomst.

Vond je deze editie waardevol? Deel BeursFocus met een vriend die ook slimmer wil beleggen.

📬 Abonneer op BeursFocus 📷 Instagram: @beursfocus 🐦 X: @beursfocus

1. Macro in 60 seconden

Een week vol plotwendingen — en de grootste kwam pas op vrijdagavond na sluiting van de markten.

Tarieven: van geschrapt naar verdubbeld in 24 uur. Vrijdag oordeelde het Amerikaanse Hooggerechtshof (de hoogste rechtbank van het land) dat Trumps noodtarieven — de extra invoerheffingen die hij via noodbevoegdheden had ingevoerd — onwettig waren. Geschat wordt dat $175 miljard aan reeds betaalde tarieven teruggestort kan worden aan bedrijven. De beurzen reageerden euforisch: S&P 500 +0,69%, Nasdaq +0,90%.

Maar de vreugde was van korte duur. Vrijdagavond al tekende Trump een nieuw tarief van 10% op álle import, dit keer via een andere wet (Section 122 van de Trade Act of 1974). Terwijl je dit leest — verhoogde hij dat naar 15% wereldwijd, per direct. Dat is zelfs hoger dan de tarieven die het Hooggerechtshof net had geschrapt.

Belangrijk verschil: deze nieuwe tarieven zijn wettelijk beperkt tot maximaal 150 dagen, tenzij het Congres ze verlengt. Maar voor bedrijven en beleggers maakt dat weinig uit op korte termijn — de onzekerheid is terug. De marktreactie van vrijdag kan maandag volledig teruggedraaid worden. Verwacht een nerveuze opening.

Wat betekenen tarieven concreet? Het zijn belastingen op geïmporteerde goederen. Hogere tarieven = duurdere producten = hogere inflatie = minder ruimte voor de Fed (de Amerikaanse centrale bank) om de rente te verlagen. Slecht nieuws voor beleggers die op renteverlagingen hoopten.

VS-Iran: grootste militaire opbouw sinds 2003. De VS stuurden twee vliegdekschepen naar het Midden-Oosten — de USS Gerald R. Ford en de USS Abraham Lincoln — samen met meer dan 50 extra gevechtsvliegtuigen. Trump waarschuwde Iran dat het “maximaal 10 dagen” heeft om een nucleair akkoord te bereiken, anders volgen “slechte dingen.” De gesprekken in Genève leverden beperkte vooruitgang op, maar aanzienlijke meningsverschillen blijven. Op donderdag zakte Wall Street direct: Dow -0,5%, S&P 500 -0,3%, Nasdaq -0,3%.

Europa verrassend sterk. De flash-PMI voor de eurozone verraste positief. Even uitleggen: de PMI (Purchasing Managers’ Index) is een maandelijkse enquête onder inkoopmanagers van bedrijven. Een score boven 50 betekent groei, eronder krimp. De Europese PMI steeg naar het hoogste niveau sinds november — de private sector groeit dus weer. Opvallend: de Duitse industrie keerde voor het eerst sinds juni 2022 terug in expansie (boven die 50-grens). Dat is significant — Duitsland wordt al maanden “de zieke man van Europa” genoemd.

Wat het betekent: de week begon met geopolitieke spanning (Iran), eindigde met een juridische overwinning (Supreme Court), maar werd onmiddellijk overschaduwd door Trumps tariefescalatie. Europa staat er economisch beter voor, maar 15% wereldwijde tarieven raken iedereen. Maandag wordt spannend.

Abonneer nu

2. Beurzen in beeld

Wat zeggen deze cijfers? De kolom “Dag” toont hoe de index bewoog op vrijdag 20 februari. “YTD” staat voor Year-To-Date: de totale beweging sinds 1 januari 2026. Dat geeft een beter beeld van de trend dan één dag.

Europa blijft het in 2026 winnen van de VS. De Euro Stoxx 50 (de 50 grootste Europese bedrijven) staat bijna +12% YTD; de Nasdaq (de Amerikaanse techbeurs) staat nog altijd in het rood. De reden? Europa profiteert van ECB-rentedalingen (de Europese Centrale Bank verlaagde de rente naar 2,75% in januari), sterke PMI-data en een herwaardering. Dat laatste betekent dat beleggers vinden dat Europese aandelen te goedkoop geprijsd waren in vergelijking met peperdure Amerikaanse tech, en nu bijkopen.

De BEL20 is op het moment van schrijven een van de best presterende index in Europa dit jaar met +8,7% YTD, al heeft de index deze week even rustig geconsolideerd na een reeks records. Geen verkoopgolf, eerder een korte adempauze.

BEL20-movers deze week: D’Ieteren kreeg een nieuw koopadvies van Berenberg. De mogelijke beursgang van hun dochter Belron eind 2026 blijft een katalysator — dat is een toekomstige gebeurtenis waar de markt op voorhand al rekening mee houdt in de koers. Verder rapporteerden Umicore (jaarresultaten) en Kinepolis (sterke cijfers).

3. Aandeel in de kijker: Nvidia Earnings Preview

Volgende woensdag 25 februari rapporteert Nvidia na sluiting van de beurs — hét AI-cijfermoment van het kwartaal. “Earnings” betekent gewoon: kwartaalresultaten. Elk beursgenoteerd bedrijf publiceert vier keer per jaar hoeveel omzet en winst het maakte. Bij Nvidia kijkt de hele markt mee, want hun chips vormen het hart van de AI-revolutie.

Wat Wall Street verwacht: een omzet van ongeveer $65,7 miljard — dat is 67% meer dan een jaar eerder. De winst per aandeel (WPA) wordt geschat op $1,52. Ter vergelijking: twee jaar geleden was de kwartaalomzet nog $13 miljard. Die groei is ongezien.

Waarom het ertoe doet: Nvidia is de graadmeter voor de hele AI-sector. De Blackwell-chipgeneratie kent op het moment van schrijven meer dan $500 miljard aan bestellingen. De vier grote cloudgiganten — Microsoft, Amazon, Google en Meta — hebben samen meer dan $600 miljard aan AI-investeringen aangekondigd voor 2026.

Waar je op moet letten:

1. Guidance voor Q2 — guidance is de verwachting die het bedrijf zelf uitspreekt voor het komende kwartaal. De markt kijkt altijd vooruit: een sterker-dan-verwachte guidance kan de koers meer bewegen dan de cijfers zelf.

2. Blackwell-leveringen — Blackwell is Nvidia’s nieuwste chipgeneratie. Zijn de productieproblemen opgelost? Hoeveel omzet komt specifiek uit deze nieuwe chips?

3. Brutomarge — dat is het percentage van de omzet dat overblijft na aftrek van productiekosten. Nvidia’s brutomarge zit boven 70%, wat uitzonderlijk hoog is. Wall Street wil weten of dat zo blijft bij zo’n enorme groei.

BeursFocus-perspectief: Nvidia staat in onze actieve portefeuille op 12,5% — onze grootste individuele positie samen met ASML. De koers stond op het moment van schrijven op $189,82. Woensdag weten we meer.

4. Crypto Corner

Bitcoin en Ethereum beleven hun slechtste jaarstart in meer dan tien jaar. Bitcoin is op het moment van schrijven zo’n 24% gedaald sinds 1 januari; Ethereum zelfs 34%. Begin februari zakte BTC zelfs even kort onder $61.000.

De oorzaken zijn een combinatie van macro-tegenwind (hardnekkige inflatie, sterke dollar, Fed-onzekerheid) en crypto-specifieke factoren. Op het moment van schrijven zoekt Bitcoin steun rond $67.000-68.000. “Steun” is een koersniveau waarop eerder veel kopers opdaagden — als de prijs daar opnieuw komt, verwacht de markt weer koopinteresse.

Belgische primeur: KBC/Bolero biedt sinds midden februari handel in Bitcoin en Ethereum aan. Dit is een primeur: voor het eerst kan je als klant van een Belgische grootbank rechtstreeks crypto kopen, zonder een externe cryptobeurs te gebruiken. Let wel: de kosten bij Bolero zijn waarschijnlijk hoger dan bij gespecialiseerde platformen als Bitvavo of Kraken — vergelijk altijd de spread (het verschil tussen de koop- en verkoopprijs) en de transactiekosten.

Abonneer nu

5. Grondstoffenhoek

Goud, olie en zilver vertellen samen het verhaal van deze week.

Goud boven $5.000 — een mijlpaal. Op het moment van schrijven staat goud boven $5.093 per troy ounce (een eenheid van ~31 gram die al eeuwen wordt gebruikt voor edelmetalen). Dat is een nieuw record. Bij geopolitieke onzekerheid vlucht kapitaal traditioneel naar goud — het is de ultieme veilige belegging in tijden van crisis, de kluis waar je geld naartoe gaat als de wereld onrustig wordt. De VS-Iran spanningen speelden dit patroon deze week opnieuw klaar.

Olie op 6-maandshoogte. De dreiging van militaire actie tegen Iran duwde donderdag de olieprijs naar $66,45/vat — het hoogste niveau van 2026. Iran is een grote olieproducent, en het ergste scenario is een blokkade van de Straat van Hormuz, de smalle zeestraat waar 20% van de wereldwijde oliehandel doorheen vaart. Analisten schatten dat een beperkte aanval olie richting $80 kan duwen. Na de eerste schrik viel de prijs vrijdag licht terug.

Zilver: +7,13% op één dag. Zilver profiteert dubbel: het is zowel een edel metaal (meestijgend met goud) als een industrieel metaal (gebruikt in zonnepanelen en elektronica).

Waarom dit ertoe doet voor jou als belegger: hogere olieprijzen werken door in inflatie — denk aan duurdere benzine, transport en productie. Meer inflatie betekent dat de Fed de rente langer hoog houdt, wat negatief is voor groeiaandelen (tech) maar positief voor energie-aandelen en goud. In onze actieve portefeuille hebben we zowel de iShares World Energy ETF (5%) als iShares Physical Gold (2,5%) — precies voor dit soort momenten.

6. Kennishoek: Wat is dividendrendement?

In Editie 1 legden we de K/W-ratio uit — deze week pakken we het dividendrendement vast.

BeursFocus

BeursFocus Editie #1 — Week 10-14 februari 2026

Read more

2 months ago · BeursFocus

Je hoort het vaak: “Dit aandeel heeft een dividendrendement van 4%.” Maar wat betekent dat precies?

Eerst even: wat is dividend? Dat is een stukje van de winst dat een bedrijf uitkeert aan zijn aandeelhouders. Niet elk bedrijf doet dit — groeibedrijven als Nvidia investeren liever alles terug in het bedrijf. Maar gevestigde bedrijven als KBC of AB InBev keren elk jaar een deel van hun winst uit.

De formule: dividendrendement = jaarlijks dividend per aandeel ÷ koers × 100

Voorbeeld met KBC: stel dat KBC €4,50 per aandeel aan dividend uitkeert en de koers staat op €116,65, dan is het dividendrendement: €4,50 ÷ €116,65 × 100 = 3,9%. Dat betekent dat je elk jaar 3,9% van je investering terugkrijgt als cash, ongeacht wat de koers doet.

Drie dingen om te onthouden:

1. Het rendement verandert mee met de koers. Daalt de koers naar €100 met hetzelfde dividend? Dan stijgt het rendement automatisch naar 4,5%. Het dividend zelf is niet veranderd — de koers wel. Pas dus op voor “dividend-valkuilen”: een hoog rendement kan betekenen dat de koers flink gedaald is.

2. In België betaal je 30% roerende voorheffing op dividenden. Van die €4,50 bruto houdt de Belgische staat €1,35 in. Netto ontvang je €3,15 op je rekening. Dit wordt automatisch ingehouden — je hoeft er niets voor te doen.

3. Een hoog dividendrendement is niet altijd goed nieuws. Soms is de koers gedaald vanwege problemen bij het bedrijf. Kijk altijd naar de reden achter het rendement en of het bedrijf het dividend kan blijven betalen.

Elke week leggen we een beleggingsbegrip uit in deze Kennishoek.

7. NIEUW: Actief vs. Passief — De Uitdaging

Vanaf deze editie starten we een experiment dat we het hele jaar volgen: kan een actief beheerde portefeuille een simpele passieve strategie verslaan?

Wat bedoelen we daarmee? “Actief beleggen” betekent dat je zelf aandelen kiest, de markt volgt, en af en toe koopt of verkoopt op basis van je analyse. “Passief beleggen” betekent dat je brede indexfondsen (ETFs) koopt die automatisch de hele markt volgen, en er verder niet naar omkijkt.

Het is de oudste vraag in beleggen. Wetenschappelijk onderzoek toont keer op keer dat de meerderheid van professionele fondsbeheerders de index niet verslaat, zeker niet na kosten. Maar klopt dat ook voor een kleine, flexibele particuliere belegger die snel kan schakelen?

We gaan het uitzoeken. Twee portefeuilles, allebei gestart met €10.000, elke week bijgehouden.

🔵 Actieve Portefeuille — €10.000

14 posities, actief beheerd. Elke transactie wordt in de nieuwsbrief onderbouwd. Alle kosten worden meegerekend: beurstaks (de Belgische belasting op elke beursverrichting), commissie van de broker, en de nieuwe meerwaardebelasting van 10% als die van toepassing is

Waarom deze posities?

• KBC (7,5%) — Belgisch bankjuweel met recordresultaten in Q4 (het vierde kwartaal van 2025). Dividendrendement rond 3%, sterk in België en Centraal-Europa.

• AB InBev (7,5%) — ‘s Werelds grootste brouwer. Defensief karakter: of er nu een recessie is of niet, mensen blijven bier drinken. Stabiele cashflows.

• Melexis (5%) — Belgische chipmaker uit Ieper, gespecialiseerd in chips voor de autosector. Cyclisch herstelspel: als de vraag naar auto’s aantrekt in de tweede helft van 2026, profiteert Melexis mee.

• ASML (12,5%) — Nederlands technologiebedrijf met een monopolie op EUV-lithografie, de geavanceerde machines die nodig zijn om de nieuwste chips te maken. Letterlijk onmisbaar voor elke chipfabrikant ter wereld.

• Ahold Delhaize (7,5%) — Supermarktreus achter Delhaize in België en Albert Heijn in Nederland. Defensief: mensen moeten altijd eten kopen. Stabiel dividend.

• Nvidia (12,5%) — Dé AI-chipfabrikant. Maakt de processoren die ChatGPT, Gemini en Claude aandrijven. Enorme groeiverwachtingen.

• Microsoft (5%) — De meest gediversifieerde AI-speler: Azure cloud, Copilot, partnerschap met OpenAI. Stabiele kasstroom als basis.

• Eli Lilly (5%) — Farmaceutisch bedrijf achter de GLP-1-medicijnen Mounjaro en Zepbound (afslankmedicijnen). Een megatrend: de markt voor deze medicijnen groeit met 25% per jaar.

• EMIM (5%) — ETF die belegt in opkomende markten: China, India, Brazilië en meer. Geeft blootstelling aan groeimarkten die in de rest van de portefeuille ontbreken.

• WENS (5%) — ETF die belegt in energiebedrijven wereldwijd (Shell, ExxonMobil, etc.). Profiteert van hogere olieprijzen en biedt een hedge (bescherming) tegen inflatie.

• IGLN (2,5%) — ETF die fysiek goud aanhoudt. De “safe haven” van de portefeuille: stijgt typisch in waarde als markten dalen of geopolitieke spanningen oplopen.

• Bitcoin (7%) — Digitaal goud. Langetermijnthesis dat bitcoin steeds breder geadopteerd wordt als waardeopslag.

• Ethereum (3%) — Het platform waarop het merendeel van de gedecentraliseerde financiële applicaties draait.

• Cash (15%) — Kruit droog houden. Als er een dip komt, hebben we munitie om bij te kopen.

🟢 Passieve Portefeuille — €10.000

Drie ETFs. Kopen en vasthouden. Eén keer per jaar herbalanceren. Verder niks.

Even uitleggen: een ETF (Exchange-Traded Fund) is een beursgenoteerd fonds dat automatisch een mandje aandelen volgt. In plaats van zelf 500 aandelen te kopen, koop je één ETF en heb je meteen spreiding

Waarom deze drie? IWDA geeft je de hele ontwikkelde wereld: VS, Europa, Japan — meer dan 1.500 bedrijven in één fonds. EMIM voegt opkomende markten toe: China, India, Taiwan. MEUD geeft extra gewicht aan Europa — logisch voor een Belgische belegger wiens kosten, belastingen en leven in euro zijn.

Het scorebord

De teller staat op nul. Elke week meten we de stand. Als actief wint: bewijs dat een doordachte aanpak meerwaarde kan opleveren. Als passief wint: de beste les die we je kunnen geven — keep it simple.

Geen transacties deze week. De portefeuille is net gestart. Soms is de beste beleggingsbeslissing om niks te doen.

Abonneer nu

⚠️ Disclaimer: De BeursFocus modelportefeuille is een fictief, educatief instrument. Dit is géén beleggingsadvies en weerspiegelt niet de persoonlijke portefeuille van de auteur. Doe altijd je eigen onderzoek (DYOR) en raadpleeg een financieel adviseur voordat je beleggingsbeslissingen neemt. Rendementen uit het verleden bieden geen garantie voor de toekomst.

8. Blik vooruit — Week 24–28 februari

Nvidia earnings (wo 25 feb) — Het AI-moment van het kwartaal. Verwacht: $65,7 mrd omzet, $1,52 winst per aandeel. Na sluiting van de Amerikaanse beurs (na 22u Belgische tijd).

VS-Iran deadline — Trump gaf Iran “maximaal 15 dagen.” Die deadline nadert snel. Escalatie of deal? Dit heeft directe impact op de olieprijs en daarmee op inflatie.

Consumentenvertrouwen VS (di 24 feb) — Na de sterke arbeidsmarktcijfers: hoe voelt de consument zich? Dit cijfer beïnvloedt of consumenten blijven uitgeven.

Nieuwe woningverkopen VS (di 24 feb) — Met hypotheekrentes boven 6,5% een graadmeter voor de vastgoedmarkt.

Europese bedrijfsresultaten — Home Depot, Salesforce, Lowe’s en TJX Companies rapporteren.

Tot volgende week,

H. - BeursFocus

Vond je deze editie waardevol? Deel BeursFocus met een vriend die ook belegt. Elke zondag een nieuwe editie.

Abonneer nu

Volg BeursFocus: 📧 beursfocus.substack.com 📱 @beursfocus op Instagram, X en LinkedIn

Welkom bij de allereerste editie van BeursFocus! Vanaf nu ontvang je elke week een compleet overzicht van de financiële markten, specifiek gericht op de Belgische belegger. Geen vage beloftes, maar concrete analyses, data en inzichten.

Abonneer nu

1 | Intro & Macro

Inflatie koelt af, maar de markten twijfelen.

Deze week stond in het teken van inflatie en kwartaalcijfers. In de VS kwam het inflatiecijfer over januari uit op 2,4% op jaarbasis — iets lager dan de verwachte 2,5%. Op maandbasis steeg de CPI met 0,2%, ook onder de consensus van 0,3%. Op zich goed nieuws, maar de markten reageerden lauw. De reden: de kerninflatie, exclusief voedsel en energie, blijft hardnekkig en de Federal Reserve heeft weinig reden om snel de rente te verlagen.

Aan de arbeidsmarkt verschenen de vertraagde jobcijfers over januari: 130.000 nieuwe banen, bijna het dubbele van de verwachting. Het werkloosheidscijfer daalde naar 4,3%. Een sterke arbeidsmarkt is goed voor de economie, maar houdt ook de inflatiedruk in stand — en daarmee de kans op renteverlagingen klein.

In Europa blijft het beeld gemengd. De industriële PMI voor de eurozone herstelde licht naar 49,5 punten, maar blijft onder de grens van 50 die op groei wijst. ECB-voorzitter Lagarde hield een speech die geïnterpreteerd werd als mildly dovish — de deur naar verdere renteverlagingen later dit jaar blijft open.

2 | Beurzen in Beeld

BEL20 blijft Europese topper, Wall Street zoekt richting.

Het meest opvallende verhaal van de week is de BEL20 als Europese koploper. De Brusselse sterindex brak na 18 jaar eindelijk door zijn vorige all-time high. Trekpaarden deze week waren Melexis (+4,6%), GBL (+3,5%) en D’Ieteren (+2,7%). KBC zorgde donderdag voor extra vuurwerk met sterke kwartaalcijfers.

De AEX in Amsterdam werd opgestuwd door Philips (+11,8% na meevallende cijfers) en Ahold Delhaize (+11,6%), maar chipfondsen drukten het resultaat. ASML en NXP bleven achter door aanhoudende zorgen over de hoge AI-investeringen van techgiganten.

Op Wall Street was het een gemengde week. De Dow Jones tikte een nieuw record aan boven de 50.000 punten, maar de S&P 500 en Nasdaq hadden het moeilijker. Een markante tweedeling: value-aandelen en financials doen het goed, terwijl tech en AI-aandelen terrein verliezen. Dassault Systèmes verloor maar liefst 20,8% in Europa — een nieuw slachtoffer van de AI-angst bij softwarebedrijven. Tegelijk steeg Rivian 14% na sterke leveringsvooruitzichten.

Opvallend: analisten signaleren dat de markt steeds breder wordt. Goud, biotech, energie en materialen leiden de performance sinds oktober 2025, terwijl de Magnificent Seven (behalve Google) juist achterblijven. Dat is een gezond teken — zolang het geen voorbode is van een bredere correctie die voor Q2/Q3 verwacht wordt.

3 | Aandeel in de Kijker

KBC Groep — “De machine draait op volle toeren

Wat maakt deze cijfers zo sterk? De netto rente-inkomsten groeiden met 12% tot €1,6 miljard, gedreven door hogere volumes en een gunstige rentemargeomgeving. De commissie-inkomsten stegen naar €725 miljoen, mede dankzij het beheerd vermogen dat de kaap van €300 miljard rondde. De verzekeringstak presteerde eveneens solide, met een combined ratio van slechts 87%.

CEO Johan Thijs was duidelijk trots: het bedrijf investeert fors in digitale transformatie, met AI-assistent KATE als speerpunt. De kosten-inkomstenratio verbeterde naar 41% (exclusief bankbelastingen) — een teken van uitstekende operationele efficiëntie vergeleken met Europese peers.

Vooruitzichten 2026-2028: KBC mikt op een organische inkomstengroei van 6,8% per jaar en verwacht dat de netto rente-inkomsten minimaal €6,725 miljard zullen bereiken. Het dividendbeleid blijft genereus met een uitkeringsratio van 60%. Daarnaast staan mogelijke overnames op de radar, waaronder verzekeraar Ethias.

Het aandeel noteert momenteel rond €122,50. Met een dividendrendement van circa 4,2% en een sterk track record is KBC een typisch Belgisch kwaliteitsaandeel. Kanttekening: de Belgische bankbelastingen blijven een structurele last, en de groeiruimte op de thuismarkt is beperkt.

Abonneer nu

4 | Crypto Corner

Bitcoin zoekt steun, Ethereum onder druk, KBC opent crypto-deur

De cryptomarkt likt nog altijd zijn wonden na de scherpe correctie van eind januari, toen Bitcoin naar een dieptepunt van $60.000 zakte. Deze week stabiliseerde BTC zich in een range tussen $67.000 en $71.000 — een voorzichtig teken van bodemvorming, maar nog geen bevestiging van herstel.

Ethereum heeft het beduidend moeilijker. ETH noteert rond de $2.000 en verloor de afgelopen weken fors meer dan Bitcoin. De ETH ETF laat aanhoudende uitstroom zien, en veel ETF-beleggers zitten in verlies. Zolang ETH onder de 200-daagse moving average blijft en de instroom niet herstelt, oogt het technische plaatje kwetsbaar.

Opvallend Belgisch nieuws: KBC maakt vanaf midden februari handel in Bitcoin en Ethereum mogelijk via zijn Bolero-platform. Hiermee is KBC een van de eerste grote Europese banken die crypto rechtstreeks aanbiedt aan retailbeleggers. Of dit de adoptie in België versnelt, valt af te wachten, maar het is een belangrijk signaal van mainstreaming.

Op de achtergrond: spot Bitcoin ETFs in de VS noteerden afgelopen week opnieuw uitstroom, met ruim $410 miljoen onttrokken op woensdag en donderdag. Standard Chartered verlaagde haar BTC-koersdoel voor 2026 van $150.000 naar $100.000 en waarschuwt zelfs voor een mogelijke dip naar $50.000 alvorens een nieuwe stijgende cyclus begint.

5 | Blik Vooruit

Agenda week 17-21 februari 2026

Macro-agenda: Vrijdag verschijnt de kerninflatie voor de eurozone (verwachting: stabiel rond 2,5%). Let ook op de voorlopige PMI-cijfers voor februari — een belangrijk kompas voor de Europese conjunctuur.

Belangrijk om te volgen: De rotatie van tech/AI naar value en defensieve sectoren. Als deze trend aanhoudt, zijn Europese aandelen relatief aantrekkelijk. De Dow Jones boven 50.000 en de BEL20 op records bevestigen dit beeld — maar waakzaamheid blijft geboden met de midterm-verkiezingscyclus in de VS die historisch gepaard gaat met correcties.

6 | Kennishoek

Wat is de koers-winstverhouding (K/W)?

Voorbeeld: als KBC noteert op €122,50 en de winst per aandeel €8,50 bedraagt, dan is de K/W = 122,50 / 8,50 = 14,4. Dat betekent dat je als belegger 14,4 keer de jaarwinst betaalt. Hoe lager het getal, hoe “goedkoper” het aandeel — althans op papier.

Vergelijk altijd met sectorgenoten. Een bank met een K/W van 14 is normaal; een techbedrijf met een K/W van 14 is spotgoedkoop. De S&P 500 als geheel handelt momenteel rond 22 keer de verwachte winst — historisch gezien aan de hoge kant.

Abonneer nu

BeursFocus is puur informatief en educatief en vormt geen beleggingsadvies. Resultaten uit het verleden bieden geen garantie voor de toekomst. Doe altijd je eigen onderzoek alvorens te beleggen. De auteur kan posities aanhouden in de besproken effecten.

Vond je deze editie waardevol? Deel BeursFocus met een mede-belegger en schrijf je in zodat je volgende week niets mist.

BeursFocus © 2026